“Fed Watch” es un podcast macroeconómico, fiel a la naturaleza rebelde de bitcoin. En cada episodio, cuestionamos las narrativas convencionales y de Bitcoin al examinar los eventos actuales en la macroeconomía de todo el mundo, con énfasis en los bancos centrales y las monedas.
En este episodio, CK y yo desglosamos algunos gráficos, incluidos los futuros de bitcoin, el dólar, la energía europea y la gasolina estadounidense. A continuación, leí un par de artículos y abordé la complicada situación financiera de China. Por último, examinamos cuál es el problema con el último despacho de Zoltan Pozsar sobre “Chussia”.
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Situación financiera complicada en China
Como dijo CK durante este episodio, “llegamos temprano a la situación en China”. Estábamos denunciando el deterioro de las condiciones allí meses antes que otros podcasts macro. Mientras todavía gritaban sobre “¡inflación!”, nosotros hablábamos del elefante geopolítico y geoeconómico en la sala, China.
En este episodio, brindé una actualización rápida de la semana sobre las nuevas medidas que está implementando el Partido Comunista Chino (PCCh) para abordar la implosión de la crisis crediticia allí. Por supuesto, la idea principal es tratar de combatir la trampa de la deuda con más deuda.
Leí partes de un par de artículos. Primero, este del Global TImes, que detalla algunas de las 19 nuevas medidas que está poniendo en marcha. Y adivina qué, es más deuda:
“Entre las 19 nuevas medidas políticas estaba la adición de más de 300.000 millones de yuanes (43.680 millones de dólares) en cuotas para instrumentos financieros de desarrollo y políticas, y una luz verde para que las empresas centrales de generación de energía, entre otras, emitieran 200.000 millones de yuanes en bonos. ”
El segundo artículo, este uno de Bloombergrepasó algunos de los usos del exceso de gasto en infraestructura estimado en $ 1 billón:
“Beijing está poniendo a disposición 6,8 billones de yuanes (alrededor de 1 billón de dólares) de fondos gubernamentales para proyectos de construcción, según cálculos de Bloomberg basados en anuncios oficiales. El gasto total podría ser incluso mayor que eso, tres veces esa cantidad, según algunas estimaciones, una vez que se agreguen los préstamos bancarios y los fondos corporativos”.
El artículo es interesante porque explica alegremente en qué es probable que los chinos gasten el dinero:
- “Más energías renovables que Europa” (funcionó muy bien para Europa, ¿no?)
- “El túnel de agua más largo del mundo”
- “De la expansión de hormigón a ciudades más verdes”
- “Más del doble de trenes de alta velocidad en el mundo”
Para mostrar que estos esfuerzos no son tan productivos como se afirma, analicé algunos puntos en profundidad en el podcast.
Para empezar, la situación del agua en China es horrible. solo tienen sobre una quinta parte del agua disponible por persona en todo el mundo. Sus enormes proyectos de agua de la última década han fracasado según los informes que he visto. Se estima que todos estos cientos de miles de millones en gastos en proyectos de agua aumentarán la cantidad de agua disponible en 122 mil millones de metros cúbicos, o 100 metros cúbicos por persona por año. Eso es mucho, pero solo aumenta su disponibilidad de agua per cápita de aproximadamente 400 metros cúbicos por persona a 500.
En cuanto al tren de alta velocidad, la cantidad de trenes de alta velocidad que ya hay en el país está generando grandes problemas financieros, porque ya es muy poco rentable. Esta expansión está destinada a ser una gran pérdida de dinero, no un uso productivo de la deuda como se supone.
Por ejemplo, el artículo de Bloomberg dice: “El más ambicioso [new high speed rail line] es una línea de 1.629 km desde la provincia de Sichuan en el suroeste hasta la capital tibetana Lhasa, escalando más de 3.000 metros a través de terrenos propensos a terremotos y glaciares”.
Esto suena poco rentable y muy arriesgado de ser destruido por esos terremotos y glaciares. Simplemente suena tonto como un uso productivo del dinero.
Último envío de Zoltan Pozsar
La mayor parte de la señal en este episodio, en mi opinión, proviene del desglose de Zoltan Pozsar. Leí varias citas de su envío más reciente sobre geopolítica y explique por qué se equivoca. Es un brillante experto en fontanería financiera, pero obviamente no en geopolítica.
Los problemas comienzan desde el principio, ya que intenta utilizar tres pilares para este análisis como si fueran causales. En realidad, son causados por elementos más fundamentales:
- Mano de obra inmigrante barata a los EE. UU.
- Productos chinos baratos a los EE. UU.
- Gas natural ruso barato a Europa
El problema aquí, sin embargo, está en la oración justo antes de enumerar estas tres cosas. Afirma: “Las cadenas de suministro globales funcionan solo en tiempos de paz, pero no cuando el mundo está en guerra, ya sea una guerra caliente o una guerra económica”.
Entonces, ¿cuál es? ¿Es el tiempo de paz o las cosas baratas más fundamentales? Definitivamente es el tiempo de paz. En el podcast, ofrezco mis tres pilares de los últimos 50 años de creciente globalización y comercio de la siguiente manera:
- Paz y libre comercio, junto con el respeto a las organizaciones internacionales
- Oportunidades productivas de crédito, es decir, baja saturación crediticia
- Dinero basado en crédito, dinero altamente elástico para expandirse a todas las oportunidades productivas
Es un error pensar que los últimos 50 años han sido un entorno de “baja inflación”. Claro, los IPC en todo el mundo eran bajos porque la productividad se expandía tan rápidamente que los precios permanecían estables. Pero el crédito (dinero) se estaba expandiendo rápidamente. Esta fue literalmente una era de impresión de dinero.
Ahora, como un drogadicto con dosis cada vez menores de su droga, el sistema ahora es menos inflacionario con presiones deflacionarias dominantes. Ahora estamos entrando en el período de expansión posterior al crédito. Literalmente, esta es una era deflacionaria, al diablo con el IPC.
En el podcast, vinculé bitcoin nuevamente a estos pilares. Lo que estamos viendo hoy es un colapso sistémico en mis tres pilares. La paz se está desmoronando como lo demuestra Ucrania y otros eventos de la Primavera Global que ocurren hoy. La economía mundial se ha saturado de crédito, sin dejar usos económicamente productivos (o al menos relativamente pocos). Estas dos cosas conducirán al último pilar, el dinero basado en créditos que se verá presionado a convertirse en una nueva forma de dinero, de regreso a los productos básicos o al dinero sólido, siendo Bitcoin la mejor opción moderna.
Me metí en más de Pozsar después de esto en el programa. Específicamente, su punto acerca de que Rusia y China (“Chussia”) son una pareja hecha en el cielo, con Rusia como un gran productor de recursos y China como la fábrica del mundo. Lo único que se olvida es un consumidor final. No puede simplemente aislarse de la mitad consumidora de la economía global y esperar que las cosas funcionen.
De todos modos, tendrás que escuchar esas cosas jugosas al final.
Esta es una publicación invitada de Ansel Lindner. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.
