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La inflación no ha terminado
A pesar del consenso general y el sentimiento de buenas noticias de inflación el mes pasado, el índice de precios al consumidor (IPC) de agosto de EE. UU. más alto de lo esperado descarriló cualquier impulso alcista a corto plazo para los activos de riesgo que se ha estado acumulando durante la última semana. Como resultado, los rendimientos de acciones, bitcoins y créditos explotaron hoy con cierta volatilidad. El índice S&P 500 cerró con una caída del 4,3 % y Bitcoin siguió con un movimiento a la baja de más del 10 %. La última vez esto ocurrió para las acciones fue junio de 2020.
Es un evento similar al que vimos el mes pasado para los datos de julio, pero al revés y con mayor magnitud. Los mercados aplaudieron una tendencia que se confirmó vagamente de la inflación máxima el mes pasado, solo para que los datos de hoy digan lo contrario. Ahora miramos al mercado más amplio en busca de riesgo y tasas durante los próximos días para confirmar esta nueva tendencia bajista alcista o algún alivio con la Fusión que se espera que tenga lugar mañana por la noche.
Tanto el IPC general como el IPC básico superaron las expectativas que tenían un posicionamiento de consenso para una desaceleración mes a mes. En cambio, obtuvimos un aumento mensual del IPC general y del IPC básico al 0,12 % y al 0,57 %, respectivamente. En términos más simples, la inflación aún no ha sido vencida y hay más trabajo por hacer (o intentar hacer) en el frente de la política monetaria. los Pronóstico inmediato de inflación de la Fed de Cleveland prácticamente logró su pronóstico de agosto.
Índice de precios al consumidor interanual y promedio simple de variación mensual
Índice de precios al consumidor variación interanual y mensual sin descontar alimentos y energía
Aunque sí vimos que bajaba algo de inflación en las materias primas energéticas, no fue suficiente para compensar la creciente inflación en el sector de servicios. La inflación salarial más alta y elevada sigue siendo una parte clave y difícil de la inflación que aún no se ha reducido. La inflación de la vivienda también sigue siendo un problema y aún no se ha reducido. La inflación y los precios de la vivienda suelen ser los últimos en caer en un período deflacionario y/o recesivo pendiente. La inflación de la renta (también conocida como renta equivalente de los propietarios (OER)) es un componente importante que puede mantener las cifras del IPC durante más tiempo, ya que suele ser un retraso de seis a nueve meses.
En general, el panorama de la inflación parece ser complicado y cada vez más amplio. Según las declaraciones de la Reserva Federal en los últimos meses, es una señal clara para mantener una política monetaria agresiva a través de aumentos de tasas.
Fuente: Michael McDonoughBloomberg
Inmediatamente después de la publicación de los datos del IPC, las acciones y bitcoin comenzaron a venderse y el dólar se disparó. La acción del precio de las clases de activos fue menos sobre la inflación en sí y más sobre las expectativas del mercado para la futura política monetaria de la Reserva Federal.
Una vez que se publicaron los datos del IPC, el dólar se disparó mientras que las acciones y el bitcoin se vendieron
Las expectativas para las tasas saltaron inmediatamente a nuevos máximos anuales, con el mercado ahora descontando una tasa de los fondos federales del 4,46 % para diciembre de este año, que es casi 200 puntos básicos menos que el rango de tasa objetivo actual de 2,25-2,50 %.
El mercado ahora está valorando una tasa de fondos federales de 4.46% para diciembre de este año.
Bitcoin, en particular, estuvo sujeto a una gran relajación en el interés abierto, ya que los comerciantes que especulaban sobre la inflación máxima mediante futuros largos ahora estaban bajo el agua en masa.
Interés abierto desenrollado con posiciones largas cerrando sus posiciones
La disminución en el interés abierto del margen de la moneda estable fue superior a 30 000 bitcoins desde la publicación de los datos del IPC hasta el cierre de los mercados heredados. Asumiendo que la mayor parte de la disminución en el interés abierto fue el cierre de posiciones largas, el mercado enfrentó el equivalente de aproximadamente el 25% del alijo de bitcoin de MicroStrategy en presión de venta en el transcurso de unas pocas horas.
Dicho esto, estamos tan condenados como siempre en un momento de capitulación final que aún no ha ocurrido en los mercados financieros globales. Los inversores a largo plazo no deben temer la volatilidad a la baja, sino aceptarla, entendiendo la oportunidad única que brinda para comprar activos de alta calidad a precios de liquidación.
