Las empresas mineras de Bitcoin continúan luchando por sobrevivir al mercado bajista en curso. Los sueños de superar a bitcoin como empresa minera pública se han ido. Quiebras y pleitos hacer titulares de rutina. E incluso los analistas de Wall Street que estaban una vez alcista sobre las oportunidades de inversión en minería de bitcoin ahora dicen que son “tirando del enchufe” hasta que el mercado mejore. Pero, ¿exactamente qué tan malo es el mercado bajista actual?
Siempre es más oscuro antes del amanecer, como dice el adagio. Y en comparación con los mercados bajistas anteriores, la industria minera parece estar mucho más cerca del final de una fase turbulenta del mercado que de su comienzo. Este artículo explora una serie de conjuntos de datos de los mercados bajistas actuales y anteriores para contextualizar el estado de la industria y cómo le está yendo al sector minero. Desde los ciclos de vida del hardware y los saldos de los mineros hasta el crecimiento de la tasa de hash y la disminución de los precios de hash, todos estos datos cuentan una historia única sobre uno de los sectores económicos más importantes de Bitcoin.
Los ingresos de la minería se están evaporando
Cuando el precio de bitcoin cae, no sorprende que los ingresos mineros denominados en dólares también caigan. Pero tiene – mucho. Aproximadamente 900 BTC todavía se extraen todos los días y será hasta la próxima reducción a la mitad en 2024. Pero el precio fiduciario de esos bitcoins se ha desplomado este año, lo que significa que los mineros tienen muchos menos dólares para gastos como electricidad, mantenimiento y servicio de préstamos.
Como lo demuestra el cuadro a continuación, en noviembre, toda la industria minera de bitcoin ganó menos de $ 500 millones por procesar transacciones y emitir nuevas monedas. El siguiente gráfico de barras muestra estos ingresos mensuales en comparación con los últimos cinco años. Los ingresos mineros de noviembre marcan un mínimo de dos años para las ganancias mensuales.
El mes pasado marcó un mínimo de dos años para los ingresos de la compañía minera Bitcoin.
Reversión potencial de la tendencia alcista de la tasa de hash
Comparar el mercado bajista actual con el anterior en 2018 ofrece algunas ideas interesantes sobre cómo ha cambiado la industria minera y cómo se ha mantenido igual. Una de esas comparaciones es el crecimiento de la tasa de hash durante las tendencias de precios a la baja. No es raro ver crecer la tasa de hash durante los mercados bajistas. El gráfico de líneas anotado a continuación muestra el crecimiento normalizado de la tasa de hash durante los mercados bajistas de 2018 y 2022 desde el pico del precio de bitcoin hasta los mínimos históricos (o actuales) de las reducciones.
Hasta ahora, en este mercado bajista, la tasa de hash de Bitcoin solo ha crecido.
Pero una cosa que obviamente falta en el gráfico anterior es una corrección en el crecimiento de la tasa de hash durante el último período de la fase bajista. En 2018, por ejemplo, la tendencia de crecimiento claramente cambió de rumbo y cayó cuando el mercado finalmente encontró un mínimo para el precio de bitcoin. Pero en el mercado actual, la tasa de hash solo ha crecido. Quizás una ligera caída en la tasa de hash hasta fines de noviembre indique un cambio de tendencia, pero la pregunta aún está abierta.
Colapso de empresas mineras públicas
Quizás el gráfico de minería de bitcoin más brutal de todos muestra las reducciones de las empresas mineras que cotizan en bolsa este año. No es ningún secreto que el año pasado ha sido brutal para bitcoin, otras criptomonedas y la economía global en general. Pero las empresas mineras en particular han sido golpeadas. Más de la mitad de estas empresas han visto caer el precio de sus acciones más del 90% desde enero. Solo dos, CleanSpark y Riot Blockchain, no han caído más del 80%.
Las empresas mineras en general a menudo se consideran una inversión de beta alta en bitcoin, lo que significa que cuando el bitcoin sube, los precios de las acciones mineras suben más. Pero esta dinámica de mercado funciona en ambos sentidos, y cuando cae Bitcoin, la desventaja para las acciones mineras es aún más brutal. El siguiente gráfico de barras muestra la masacre que han soportado estas acciones.
Las acciones mineras de Bitcoin han sido masacradas.
El auge y la caída del ‘AK-47’ de la minería de Bitcoin
Un sello poco apreciado del actual mercado bajista de bitcoin es la caída abrupta en la tasa de hash aportada por las máquinas Antminer S9 de Bitmain. Este modelo de máquina de minería es ocasionalmente referido conocido como el “AK-47” de la minería debido a su durabilidad y rendimiento confiable. Y en un momento del mercado bajista de 2018, el S9 era el rey. Casi el 80% de la tasa de hash total de Bitcoin provino de este modelo de Bitmain durante las profundidades del mercado bajista anterior.
Pero el mercado bajista actual cuenta una historia completamente diferente. Gracias al hardware nuevo y más eficiente y a la reducción de los márgenes de ganancias de la minería, el porcentaje de tasa de hash de los S9 cayó por debajo del 2 % a principios de noviembre. El siguiente gráfico de líneas anotado muestra el ascenso y la caída de esta máquina.
El Antminer S9 ha visto una caída notable.
Miner Balance vuelve sobre su liquidación
Los últimos meses han sido desastrosos para la industria “criptográfica”, ya que las guerras cambiarias, los custodios insolventes y otras formas de contagio financiero barrieron el mercado. A muchos inversores de bitcoin les gusta asumir que su segmento de la industria está mayormente aislado del caos del resto de las “criptomonedas”, pero esto suele ser falso. En el caso de los mineros, que son notoriamente malos para sincronizar el mercado, se hizo evidente cierto pánico cuando los saldos de direcciones y las salidas de mineros parecieron caer y aumentar, respectivamente.
Pero esta actividad duró poco. El siguiente gráfico de líneas muestra que los saldos de las direcciones de los mineros han vuelto casi por completo a su caída desde finales de septiembre hasta octubre. En resumen, los mineros parecen estar de vuelta en modo HODL, impermeables a los eventos exógenos del mercado. Se desconoce si el mercado bajista ha terminado o no. Pero los mineros parecen estar acumulando más que vendiendo.
Los mineros parecen estar de vuelta en modo HODL.
Caída del precio del hash hoy vs. 2018
El precio del hash es una de las métricas económicas más populares para que los mineros rastreen, aunque pocas personas fuera del sector minero lo entienden. En resumen, esta métrica representa los ingresos denominados en dólares que se espera obtener por unidad marginal de tasa de hash. Y como todo lo demás en el mercado bajista, el precio del hash ha caído significativamente. Pero su declive no es inusual, especialmente cuando se compara con la caída del precio del hachís en 2018.
En el cuadro a continuación se muestran las reducciones de precios de hash normalizadas de 2018 y 2022. Los lectores notarán la pendiente y el tamaño bastante similares de las reducciones. 2018 fue un poco más empinado. 2022 hasta la fecha ha sido menos profundo pero más largo. Pero ambos fueron y son brutales para las operaciones mineras incipientes.
Esta caída del precio del hash de 2022 ha sido menos profunda pero más larga que su equivalente de 2018.
La siguiente fase de la minería
Los ciclos de auge y caída son una serie natural de eventos para cualquier mercado que funcione correctamente. El sector de la minería de bitcoin no es una excepción. Durante el último año, la minería ha visto cómo se eliminaban a sus operadores más débiles y no preparados a medida que se tomaban en cuenta los excesos del mercado alcista. Ahora, en las profundidades de un período bajista, los verdaderos constructores pueden continuar expandiendo sus operaciones y construir una base sólida para la próxima fase de eufórico optimismo.
Esta es una publicación de invitado de Zack Voell. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.
