Hay mucho en juego en cómo se desarrolla el acuerdo de Kraken con la Comisión de Bolsa y Valores para la industria de la criptografía.
El jueves por la tarde, la SEC anunció que el criptointercambio Kraken acordó pagar una multa de $30 millones por no registrar la oferta y venta de su programa de participación como servicio de criptoactivos. Justo un día antes, el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, advirtió en Twitter que escuchó que “a la SEC le gustaría deshacerse de las apuestas criptográficas en los EE. UU. para los clientes minoristas”.
A primera vista, suena como algo que debería haber sido malo para todos los servicios de staking de criptomonedas. Pero no fue así como llegó la noticia. Los tokens de gobernanza para Lido y Rocket Pool, dos de los servicios de staking agrupados más grandes, se dispararon hasta un 11 % en el último día, según CoinGecko.
Es una señal de que el mercado cree que los intercambios centralizados como intermediarios de participación, como Kraken y Coinbase, deberían preocuparse, pero no el resto de la industria. En el último día, el volumen de ventas de Coinbase Wrapped Staked ETH (cbETH) ha superado las compras en una proporción de casi 3:1, según GeckoTerminal.
Los activos apostados en redes de prueba de participación, como Ethereum, ayudan a mantener las redes en funcionamiento. Son cómo los validadores, cuyo hardware almacena datos y procesa nuevas transacciones, demuestran que tienen la piel en el juego. Los validadores reciben recompensas por participar en las redes, pero pueden perder algunos de sus activos apostados por inactividad u otros delitos.
Convertirse en un validador independiente de Ethereum, que ahora es la red de prueba de participación más grande, no es fácil para la mayoría de los inversores minoristas. Un usuario necesitaría 32 ETH, con un valor aproximado de $48,000 a los precios actuales, para hacerlo. En cambio, los usuarios con cantidades más modestas de ETH para apostar recurren a proveedores de participación como servicio y participación conjunta.
Esos vienen en dos sabores diferentes: replanteo directo y líquido. Este último está destinado a brindar a los usuarios lo mejor de ambos mundos: obtienen una parte de las recompensas del validador por su ETH depositado y un token, canjeable por sus activos apostados, que se puede intercambiar o usar como garantía.
Como categoría, la 65 protocolos de replanteo de líquidos rastreados por DeFi Llama representan $ 12 mil millones, o el 26%, de los $ 47 mil millones en activos en el ecosistema DeFi. Eso significa que son la tercera categoría más grande detrás de $ 13 mil millones en préstamos y $ 19 mil millones en intercambios descentralizados o DEX.
Más de $ 11 mil millones de los activos en los protocolos de participación líquida es Ethereum. Y entre los 16 protocolos que admiten el staking de ETH, Lido es, de lejos, el más grande. Representa $ 8 mil millones, o el 75%, de los fondos que se han depositado.
Parece que al menos parte del problema que tuvo la SEC con el programa de Kraken fue una simplificación excesiva de las apuestas para que fuera menos intimidante para los clientes minoristas. Una sección de la queja de la SEC discrepa con el hecho de que Kraken mismo determinó las devoluciones que recibirían sus clientes, a diferencia de la tasa variable de recompensas determinada por el protocolo.
“Los demandados determinan estos rendimientos, no los protocolos de cadena de bloques subyacentes, y los rendimientos no dependen necesariamente de los rendimientos reales que recibe Kraken al apostar”, escribió la comisión.
Al hacerlo, Kraken se convirtió en un intermediario, dijo Alex Mogul, director senior de participación e infraestructura en Republic Crypto. descifrar.
“Cuando está depositando en Kraken y luego Kraken maneja las matemáticas, eso es mucho más fácil que tratar de cambiar la red con la que está interactuando, luego presione transaccionar para delegar la participación. Es realmente complicado”, dijo.
Por su parte, Coinbase ha dicho que su programa de participación no es como el de Kraken.
“La participación en Coinbase sigue estando disponible y los activos apostados continúan ganando recompensas de protocolo. Lo que está claro del anuncio de hoy es que Kraken esencialmente estaba ofreciendo un producto de rendimiento”, dijo Paul Grewal, director legal de Coinbase, en un comunicado ayer. “Los servicios de participación de Coinbase son fundamentalmente diferentes y no son valores. Por ejemplo, las recompensas de nuestros clientes dependen de las recompensas pagadas por el protocolo y las comisiones que divulgamos”.
Mogul, que lidera la oferta de staking como servicio de Runtime en Republic Crypto, dijo que espera que el software, como billeteras mejor diseñadas, llene el vacío que ahora podrían dejar los intercambios centralizados en las opciones de staking.
“Sigo pensando que podemos crear productos de software que abstraigan esa complejidad sin sacrificar quién tiene la custodia de los activos”, dijo.
En el otro extremo del espectro de inversores, Jaydeep Korde, cofundador y director ejecutivo de Launchnodes, dijo que el acuerdo de Kraken impulsará a las empresas hacia alternativas descentralizadas.
Su empresa ofrece soluciones de staking sin custodia para instituciones o individuos de alto poder adquisitivo que tienen los 32 ETH necesarios para ejecutar su propio nodo, pero que no quieren manejar la tecnología por su cuenta. El usuario posee la infraestructura utilizada para operar un validador, pero Launchnodes se encarga de todo el mantenimiento.
“Al ejecutar sus operaciones de replanteo en la infraestructura de su propiedad, evita la necesidad de confiar en empresas criptográficas que cumplen, reguladas o no reguladas que aparentemente son agujeros operativos y de gobierno cada vez más grandes”, dijo. descifrar en un correo electrónico.
