Las monedas estables son una parte crucial del ecosistema criptográfico. Entonces, cuando pierden su ‘estabilidad’, muchas cosas pueden salir mal.
Stablecoins se ha convertido en un instrumento popular en el mercado de criptomonedas, ofreciendo los beneficios de los activos digitales mientras mantiene un valor estable. Sin embargo, la estabilidad de estos tokens no se puede garantizar por completo. Varias monedas estables se han desvinculado de sus activos subyacentes, lo que genera preocupación en la comunidad criptográfica.
Stablecoins son tokens digitales diseñados para mantener un valor estable al estar vinculados a un activo subyacente. Una moneda fiduciaria, un producto básico o una criptomoneda a menudo respaldan la moneda estable. Son esenciales para el ecosistema criptográfico, ya que unen las finanzas tradicionales y los activos digitales como Bitcoin. Su estabilidad prevista y su baja volatilidad los convierten en una opción de inversión atractiva y un refugio durante las turbulencias del mercado.
Las monedas estables más populares incluyen Tether (USDT), USD Coin (USDC) y DAI. En el momento de la publicación, cuatro de las veinte principales criptomonedas por capitalización de mercado son monedas estables, según CoinMarketCap.
Stablecoins y DePegging
Sin embargo, los casos recientes de desvinculación de monedas estables de sus activos subyacentes han generado preocupaciones sobre su confiabilidad.
A principios de este mes, la popular moneda estable USDC se desvinculó de su valor nominal de 1 USD, cayendo hasta 87 centavos. La crisis del Silicon Valley Bank (SVB) desencadenó la caída. El emisor de USDC, Circle, reveló que SVB tenía $ 3.3 mil millones, o alrededor del 8.2%, de sus reservas totales de USDC. Esto provocó una crisis de confianza en el valor del activo.
Círculo más tarde Anunciado que el riesgo de reserva se “eliminó” después de que los fondos estuvieron disponibles días después.
USDC y USDT son monedas estables respaldadas por reservas. En el caso del USDC, está respaldado por efectivo y bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo.
Moneda tradicional, equivalentes de efectivo y fondos de préstamos de terceros respaldan USDT. Cuando estas reservas se ven amenazadas, aunque sea temporalmente, el precio de la moneda puede desviarse de su valor estable.
El fenómeno de la desvinculación también ha tenido implicaciones para el mercado criptográfico más amplio. La desvinculación presenta una amenaza única para las plataformas DeFi cuyas operaciones dependen de la estabilidad de estos tokens.
“Entonces, el 90% de DeFi ha estado confiando solo en USDC”, explicó Paolo Ardoino, director de tecnología de Tether y Bitfinex. “Creo que este es un momento de enseñanza. Si estás en una industria descentralizada y tienes un único punto de falla, eso no es lo más inteligente”.
“Si tiene fondos de liquidez que ofrecen préstamos, y asume que la moneda estable siempre es uno a uno. Y si se están desvinculando un 13%, eso puede causar problemas insanos al fondo de liquidez. Así que afortunadamente, no pasó nada dramático. Pero creo que podríamos haber visto el final de DeFi”.
Terra: la gran desvinculación
La desvinculación más infame de una moneda estable ocurrió la primavera pasada con TerraUSD (UST). La moneda estable prometió mantener un valor de $ 1 usando Luna, su moneda hermana, para respaldar la paridad. Sin embargo, en mayo de 2022, la moneda estable Terra y el token Luna colapsaron debido a un evento similar a una corrida bancaria, lo que provocó una pérdida de confianza de los inversores.
Las monedas estables algorítmicas como UST mantienen la estabilidad de precios al controlar la oferta y la demanda, pero las grandes fluctuaciones en la compra y venta pueden desestabilizar la moneda. El aumento de la oferta de Luna en los criptomercados y la desvinculación de TerraUSD llevaron a que Luna se volviera prácticamente inútil, y Luna y TerraUSD fueron posteriormente eliminados de la mayoría de los principales intercambios de criptografía en todo el mundo. La saga eliminó decenas de miles de millones de valor del ecosistema criptográfico en cuestión de días.
¿Cómo deberían responder los gobiernos y los bancos centrales?
Para abordar el problema de la desvinculación, los emisores de monedas estables han tomado varias medidas para restaurar la confianza en sus tokens. Han aumentado la transparencia, mejorado la gestión de garantías e implementado medidas de supervisión más estrictas.
Sin embargo, se necesitan soluciones tecnológicas y regulatorias para evitar futuros eventos de desvinculación. Por ejemplo, las monedas estables algorítmicas, que usan contratos inteligentes para ajustar el suministro de tokens para mantener su valor, pueden ser menos susceptibles a la desvinculación. Las monedas estables respaldadas por una canasta de activos o por monedas digitales del banco central (CBDC) también pueden proporcionar una alternativa más estable.
Según Ardoino, no existen suficientes reglas para garantizar la confianza y seguridad de los inversores. “Creo que los reguladores deberían dar un poco más de orientación sobre cómo operan las monedas estables y qué deberían tener en sus reservas. Eso, para mí, es extremadamente importante porque en este momento no hay una gran jurisdicción que brinde orientación sobre las reservas de monedas estables”, explicó.
Ardoino cree que, a pesar del auge de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), todavía hay muchas razones para creer que las monedas estables llegaron para quedarse. Por un lado, los bancos centrales “están asustados”, dijo. “Porque una vez que lo lanzas, no sabes los efectos en la economía. Podría ser devastador. No sabes cómo reaccionará la gente, cómo cambiará la industria bancaria y cómo cambiará las empresas”.
Se trata de educación
De cara al futuro, es probable que el fenómeno de la desvinculación tenga un impacto a largo plazo en la percepción y adopción de las monedas estables. Nuevos proyectos de monedas estables pueden ingresar al mercado, ofreciendo soluciones innovadoras para abordar los desafíos actuales. Pero a menos que puedan cumplir con su promesa de estabilidad, no tienen mucho sentido.
¿Qué cree Ardoino que debemos hacer a continuación? “Se trata de educación, ¿verdad? También creo que siempre debes tratar de no FOMO en el mercado solo porque alguien tuiteó algo en Twitter. Hay fundamentos que es importante comprender y aprender antes de comenzar a especular en el mercado. Por lo tanto, siempre sugeriré a las personas que primero lean por qué Bitcoin en nuestra industria es importante y luego comiencen a pensar si quieren especular o no”.
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