Este es un editorial de opinión de Ansel Lindner, investigador de bitcoin y mercados financieros y presentador de los podcasts “Bitcoin & Markets” y “Fed Watch”.
Dos fuerzas han dominado el mundo económica y políticamente durante los últimos 75 años: la globalización y el dinero basado en la confianza. Sin embargo, el tiempo para ambas fuerzas ya pasó, y su disminución provocará un gran restablecimiento del orden global.
Pero este no es el tipo marxista global de Gran Reinicio promovido por klaus schwab y los que asisten a Davos. Este es un reinicio emergente impulsado por el mercado caracterizado por un mundo multipolar y un nuevo sistema monetario.
La globalización está terminando
La primera reacción que suelo tener cuando afirmo que la era de la hiperglobalización está llegando a su fin es una leve incredulidad. La gente ha integrado tan completamente el entorno del orden global moribundo en su comprensión económica que no pueden imaginar un mundo donde el análisis de costo-beneficio de la globalización sea diferente. Incluso después de que COVID-19 expuso la fragilidad de las cadenas de suministro complejas, como cuando el Estados Unidos casi se queda sin mascarillas quirúrgicas y medicamentos básicos o cuando el el mundo luchó por obtener semiconductoresla gente todavía tiene que darse cuenta del cambio que está ocurriendo.
¿Es tan difícil imaginar que los empresarios que diseñaron procesos de producción tan frágiles y complicados no sopesaron adecuadamente los riesgos?
Todo lo que se necesita para romper con la globalización es que los costos ajustados al riesgo cambien unos pocos puntos porcentuales y superen los beneficios. Los centavos ahorrados al subcontratar numerosas tareas a numerosas jurisdicciones ya no compensarán la posibilidad de un colapso total de las cadenas de suministro.
Estas preocupaciones sobre las cadenas de suministro frágiles no desaparecieron cuando terminaron las horribles políticas de COVID-19. Ahora, han pasado a preocuparse por las guerras comerciales y las guerras reales. Sanciones comerciales de Estados Unidos contra Chinael conflicto de Rusia con Ucrania, representante de la OTAN, y las sanciones posteriores, la posición aparentemente errática de EE. UU. sobre Taiwánla coronación de Xi Jinping y su renacimiento marxistala Sabotaje de Nord Streamla clara división del consenso internacional en la ONU e incluso la militarización de estas instituciones internacionales, y más recientemente, la Ofensiva terrestre turca contra los kurdos — todas estas cosas deben interpretarse como un aumento de los costes.
Atrás quedó el tiempo en que las cadenas de suministro complejas eran sólidas frente a los riesgos típicos. Los riesgos hoy son mucho más sistémicos. Claro, hubo escaramuzas en todo el mundo y desacuerdos entre los parlamentos, pero las grandes potencias no amenazaron abiertamente las esferas de influencia de las demás. Los costos y beneficios ajustados al riesgo de la globalización han cambiado radicalmente.
Al crédito no le gustan los conflictos
Muy relacionado con la desglobalización de las cadenas de suministro está la desglobalización de los mercados crediticios. Los mismos factores que afectan los costos y beneficios físicos ajustados al riesgo de la gente de negocios también los sienten los banqueros.
Los bancos no quieren estar expuestos al riesgo de guerra o sanciones que arruinen a sus prestatarios. En el entorno actual de desglobalización y riesgos crecientes para el comercio internacional, los bancos, naturalmente, dejarán de prestar para esas actividades asociadas. En cambio, los bancos financiarán proyectos más seguros, probablemente oportunidades totalmente nacionales o de apoyo a los amigos. La reacción natural de los bancos a este entorno mundial de riesgo será la contracción del crédito.
La desglobalización de las cadenas de suministro y el crédito estarán tan estrechamente vinculados hacia abajo como lo estuvieron hacia arriba. Comenzará lentamente, pero aumentará la velocidad. Un circuito de retroalimentación de riesgo creciente que conduce a cadenas de suministro más cortas y menos creación de crédito.
El dólar estadounidense basado en el crédito
La forma de dinero que prevalece en el mundo es el dólar estadounidense basado en el crédito. Cada dólar se crea a través de la deuda., haciendo que cada dólar sea la deuda de alguien más. El dinero se imprime de la nada en el proceso de concesión de un préstamo.
Esto es diferente del dinero fiduciario puro. Cuando se imprime dinero fiduciario, el balance de la impresora agrega solo activos. Sin embargo, en un sistema basado en crédito, cuando se imprime dinero en un préstamo, la impresora crea un activo y una responsabilidad El balance del prestatario tiene entonces un pasivo y un activo de compensación, respectivamente. Cada dólar (o euro o yen, para el caso) es, por lo tanto, un activo y un pasivo, y el préstamo que creó ese dólar es tanto un activo como un pasivo.
Este sistema funciona muy bien si están presentes dos factores. Uno, los usos altamente productivos del nuevo crédito están disponibles, y dos, una relativa falta de shocks exógenos a la economía global. Cambie cualquiera de estas cosas y es probable que se produzca una avería.
Esta naturaleza dual del dinero basado en el crédito está en la raíz tanto de la La espectacular subida del dólar en el siglo XX., y el próximo reinicio monetario. A medida que la confianza global y las cadenas de suministro se desmoronan, la combinación de activos en los bancos se vuelve más riesgosa. Rusia descubrió esto por las malas cuando el Occidente confiscó sus reservas de dólares en bancos en el exterior. ¿Cómo es posible la confianza en ese tipo de entorno? Cuando la creación de dinero basada en el crédito se basa en la confianza… Houston, tenemos un problema.
El papel de Bitcoin en el futuro
Afortunadamente, tenemos experiencia con un mundo que no confía en sí mismo, es decir, toda la historia del hombre antes de [1945. En aquel entonces, estábamos en un patrón oro por razones que incluían todas aquellas con las que los bitcoiners están muy familiarizados (el oro tiene una puntuación alta en las características que hacen un buen dinero), pero también porque minimizaba la confianza entre las grandes potencias.
El oro perdió su manto por una razón, y probablemente nunca antes haya escuchado esto en ninguna parte: porque el entorno económico, político y de innovación global posterior a la Segunda Guerra Mundial creó un suelo extremadamente fértil para el crédito. La confianza era fácil, las principales potencias se humillaron y todas se unieron a las nuevas instituciones internacionales bajo el paraguas de seguridad de los EE. UU. El Telón de Acero proporcionó una marcada separación económica entre las zonas de confianza, pero después de que cayó, hubo un período de aproximadamente 20 años en el que el mundo cantó “kumbaya” porque el nuevo crédito seguía siendo extremadamente productivo en el antiguo bloque soviético y en China.
Hoy, nos enfrentamos al tipo de escenario opuesto: la confianza global se está erosionando y el crédito ha explotado todas las frutas productivas al alcance de la mano, lo que nos obliga a entrar en un período que exige dinero neutral.
El mundo pronto se encontrará dividido entre regiones/alianzas de influencia. Un banco británico confiará en un banco estadounidense, mientras que un banco chino no lo hará. Para cerrar esta brecha, necesitamos dinero que todos puedan tener y respetar.
Oro vs. Bitcoin
El oro sería la primera opción aquí, si no fuera por bitcoin. Esto se debe a que el oro tiene varios inconvenientes. Primero, el oro es propiedad principalmente de aquellos grupos que están perdiendo la confianza unos en otros, a saber, los gobiernos del mundo. Gran parte del oro se encuentra en los Estados Unidos. Por lo tanto, el oro se distribuye de manera desigual.
En segundo lugar, la naturaleza física del oro, que alguna vez mantuvo a los gobiernos derrochadores bajo control, ahora es una debilidad porque no puede transportarse ni analizarse tan eficientemente como bitcoin.
Por último, el oro no es programable. Bitcoin es un protocolo neutral y descentralizado que se puede aprovechar para cualquier cantidad de innovaciones. Lightning Network y las cadenas laterales son solo dos ejemplos de cómo se puede programar Bitcoin para aumentar su utilidad.
A medida que se desmorona la globalización tanto del comercio como del crédito, el entorno económico favorece el retorno a una forma de dinero que no dependa de la confianza entre las principales potencias. Bitcoin es la respuesta moderna.
Esta es una publicación invitada de Ansel Lindner. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.
