Bitcoin, la moneda insignia de la criptomoneda ha sido un área gris in en relación con factores monetarios y macroeconómicos. Diferentes reguladores, como la Reserva Federal de Nueva York, profundizan en esta relación y las secuelas que la clase de activos puede tener o no.
Varios factores, incluidas las noticias monetarias y macroeconómicas, influyen en el precio de Bitcoin. Si bien es cierto que Bitcoin es una clase de activos relativamente nueva y distinta, todavía está sujeta a muchas de las mismas fuerzas del mercado que las clases de activos tradicionales.
Por ejemplo, cuando hay noticias que sugieren que la inflación está aumentando o que el valor del dólar estadounidense está cayendo, esto puede hacer que los inversores recurran a Bitcoin como una posible cobertura contra la inflación y una reserva de valor. Sin embargo, ha habido algunas preguntas sobre este tema.
Por el contrario, las noticias económicas positivas, como un sólido crecimiento del empleo o un mercado de valores en alza, pueden hacer que los inversores se alejen de Bitcoin y se acerquen a activos más tradicionales. Además, se sabe que Bitcoin experimenta cambios de precios significativos en respuesta a anuncios regulatorios o cambios en la política gubernamental. Por ejemplo, cuando China prohibió el comercio de criptomonedas en 2017, el precio de Bitcoin cayó significativamente.
Comprender la relación
Si bien es posible que Bitcoin no esté directamente relacionado con todas las clases de activos tradicionales, todavía está sujeto a muchas de las mismas fuerzas del mercado, incluidas las noticias financieras y macroeconómicas. Para arrojar más luz sobre la relación, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York publicado un informe que analiza el impacto de los factores macroeconómicos en el precio de Bitcoin.
El informe de la FED titulado “La desconexión de Bitcoin-Macro” discutió la disparidad entre el comportamiento de Bitcoin y los factores macroeconómicos que normalmente afectan las clases de activos tradicionales. El informe señala que Bitcoin ha mostrado poca correlación con medidas de actividad económica como la inflación, las tasas de interés y el crecimiento económico. Además, Bitcoin ha exhibido una mayor volatilidad que otros activos, con cambios significativos de precios en períodos cortos.
La capitalización acumulada del criptomercado alcanzó los 2,50 billones de dólares en 2021, y el valor de mercado de Bitcoin alcanzó el billón de dólares. Avance rápido, BTC sufrió una corrección significativa el año pasado. No obstante, diferentes factores macro influyeron en la acción del precio anterior de BTC. Para evaluar esto, los autores analizaron macro factores específicos que afectan el precio. En otras palabras, consideraron la acción del precio de BTC cuando parecía estar directamente relacionada con un factor macro, no con un factor criptoespecífico como el colapso de FTX.
Cripto y manipulación del mercado
Por lo tanto, el informe dividió estos factores macro en tres categorías: noticias sobre la economía real y estadísticas de desempleo. Noticias sobre inflación, como el Índice de Precios al Consumidor o IPC, e información sobre política monetaria, como un cambio en las tasas de interés o la intención de la Fed de cambiar las tasas en el futuro.
Los autores especificaron que observaron cómo respondió el precio de BTC a estos factores macro entre 2017 y 2022. Esto se debe a que BTC alcanzó una “etapa más madura” a partir de 2017. Esto parece hacer referencia al lanzamiento de Bitcoin Futures en el Chicago Mercantile Exchange utilizado. por las instituciones a finales de 2017.
Muchos afirmaron que este lanzamiento de Bitcoin Futures en el CME es cuando las instituciones comenzó manipular el mercado criptográfico. Desde entonces, la manipulación del mercado se ha extendido a otras criptomonedas, a saber, Ethereum (ETH), que ahora también está en el CME.
Definición de factores macro
Luego, el informe desglosa cómo los autores modelaron BTC como un activo especulativo sin valor intrínseco. Establece que el precio de BTC está determinado por las tasas de interés que, a su vez, están determinadas por factores macro. Por contexto, la deuda se vuelve más barata y más fácil de pedir prestado cuando las tasas de interés son bajas. Esto aumenta la oferta monetaria total, lo que hace que los precios suban.
Las tasas de interés se han mantenido bajas desde 2008, lo que se reflejó en la apreciación de múltiples clases de activos. Cuando las tasas de interés son altas, la deuda se vuelve más cara y más difícil de obtener. Esto disminuye la oferta monetaria total, lo que hace que los precios bajen. Este ha sido el caso desde que la Fed anunció que apuntaba a subir las tasas en noviembre de 2021. El problema es que la Fed comenzó a subir las tasas en la primavera de 2022.
No obstante, los mercados reaccionaron porque los inversores querrían capitalizar los efectos potenciales, siempre valorando lo que sucederá en el futuro. Recuerde que esta orientación hacia el futuro es uno de los tres factores macro que los autores incluyeron en el informe. Esto deja el desempleo y la inflación. Estos son relevantes para las tasas de interés porque la mayoría de los bancos centrales han recibido instrucciones explícitas para garantizar que tanto el desempleo como la inflación se mantengan bajos.
Inferencia del Informe sobre Bitcoin
En el caso de la Fed, el objetivo de desempleo e inflación se encuentra en algún lugar alrededor de la marca del cuatro por ciento y el dos por ciento, respectivamente. Los bancos centrales también actúan según la guía y logran este doble mandato cambiando las tasas de interés. Las tasas de interés más altas dan como resultado una inflación más baja pero un desempleo más alto, y viceversa. Esta es la razón por la que los inversores han estado esperando ansiosamente todas las estadísticas de inflación: una inflación más baja significa que la Reserva Federal reducirá los intereses.
(El aumento de la creación de dinero puede desencadenar cierto aumento en el mercado financiero, especialmente en activos de riesgo como BTC).
Hablando con uno de los autores, Carlo Rosa compartió una captura de pantalla clave con BeInCrypto. Decía:
Bitcoin es ortogonal a las noticias monetarias y macroeconómicas. “Esta desconexión es desconcertante, ya que los cambios inesperados en las tasas de descuento deberían, en principio, afectar el precio de Bitcoin incluso cuando se interpreta Bitcoin como un activo puramente especulativo”, agregó el autor.
Bitcoin, en comparación con otras clases de activos
La capitalización de mercado de criptomonedas más grande creció de $ 1 mil millones en 2013 a más de $ 1 billón en 2020. El rendimiento promedio anualizado desde 2012 fue casi 3 veces por año. Por el contrario, el rendimiento promedio anualizado del S&P 500 fue solo del 11% anual. Durante el mismo período, el oro y la plata se mantuvieron estables.
La Fed acepta la necesidad de más estudios para comprender el desajuste entre Bitcoin y los problemas macroeconómicos. Según la investigación, “el hallazgo de que Bitcoin no responde a las noticias monetarias es intrigante, ya que plantea algunas preocupaciones sobre la importancia de las tasas de descuento en el precio de Bitcoin”.
Por otro lado, tras el informe, las plataformas de redes sociales como Twitter vieron múltiples reacciones. Esta es una de las reacciones:
En general, según el informe de la Fed, Bitcoin y las criptomonedas se consideran activos especulativos que aún están madurando en comparación con otras clases de activos. Solo el tiempo dirá si BTC será un competidor del dólar estadounidense.
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