¿Cómo funcionan realmente los préstamos NFT? Una guía para principiantes

NFT

El mercado de NFT, Blur.io, lanzó el 1 de mayo una nueva plataforma de préstamos de NFT entre pares, hábilmente llamada Blend.

En 24 horas, facilitó más de 500 préstamos por un valor total de 5700 ETH. Para poner eso en perspectiva, el volumen de préstamos diarios del líder de la industria NFTfi fue de 328 ETH. Tan solo 3 horas después del lanzamiento, el volumen de transacciones de la plataforma se duplicó de 5175,99 ETH a 11 010,77 ETH.

La pregunta en la mente de todos: ¿Cómo funcionan los préstamos NFT? ¿Es esto sostenible?

Conclusiones clave

• Los préstamos NFT son una forma en que los titulares de NFT pueden pedir prestado dinero utilizando sus activos no fungibles como garantía.
• Este mecanismo de financiación promete a los creadores y propietarios nuevas oportunidades de monetización.
• Históricamente, la volatilidad del mercado y los desafíos de los precios de las garantías han dificultado que los prestatarios obtengan condiciones favorables.
• El último modelo de préstamos NFT perpetuos peer-to-peer es un intento de hacer que el mercado de préstamos sea más competitivo para los prestatarios sin exponer a los prestamistas a demasiado riesgo.
• Las preocupaciones de una mayor financiarización en un mercado ya hiperespeculativo tienen a muchos preocupados de que el mercado no pueda sostener una avalancha de demanda de prestatarios.

Leer más: El préstamo NFT entre pares es el camino a seguir, dice Blur en el lanzamiento del protocolo

Cómo funcionan las plataformas de préstamos NFT

Antes del lanzamiento de Blend, la mayoría de los préstamos acumulados tomados de las plataformas de préstamos NFT provenían de 2 modelos: préstamos entre pares (NFTfi) y préstamos entre pares (BendDAO).

Hay una lista interminable de variaciones de modelos, pero todas funcionan para equilibrar las necesidades de los prestamistas y los prestatarios de una manera que aumenta la actividad económica y la liquidez en el mercado NFT. Esta misión es particularmente difícil con los préstamos respaldados por NFT debido a la no fungibilidad inherente de la garantía NFT. Como resultado, los términos de los préstamos tienden a imponer tasas de interés más altas al prestatario y requisitos de salud colateral más estrictos.

Es un enigma clásico del huevo o la gallina: se necesitan mercados líquidos para respaldar los préstamos NFT y los mercados necesitan financiamiento para aumentar la liquidez.

A los efectos de esta explicación, compararemos estos modelos superiores con los últimos rivales de perpetua peer-to-peer (Blend) y tres actores (Astaria).

De igual a igual

Un modelo de préstamos NFT peer-to-peer es un sistema financiero que permite préstamos y préstamos directos de criptomonedas utilizando activos digitales únicos e indivisibles (NFT) como garantía.

Dado que los rasgos de calidad únicos y la propuesta de valor de un NFT son, por definición, indivisibles, su valoración no puede reducirse a la suma de sus partes. Los modelos de préstamos NFT entre pares como NFTfi se basan en esta suposición. Necesitan prestamistas para evaluar individualmente el valor de la garantía NFT al ofrecer un préstamo.

El prestatario y el prestamista luego entran en negociación para encontrar los términos más justos posibles. Este proceso es ineficiente en comparación con la automatización de plataformas de préstamos descentralizadas como Aave, donde los oráculos de precios pueden medir de manera confiable el valor de la garantía y hacer cumplir los requisitos de LTV. Estas expectativas de experiencia del usuario han dificultado que las plataformas de préstamos NFT adquieran el mismo nivel de adopción. Aquí hay una guía paso a paso de cómo funciona con NFTfi:

Cómo funcionan los préstamos NFTfi

1. Los prestatarios conectan sus billeteras a la plataforma y enumeran su NFT como garantía, estableciendo los términos de préstamo deseados, como el monto del préstamo, la duración y la tasa de interés.
2. Los prestamistas examinan las colecciones de NFT y proponen ofertas a plazo en función de su tasación del valor de NFT.
3. Los prestatarios pueden revisar y aceptar una oferta por wETH o una moneda estable transferida desde la billetera del prestamista.
4. Luego, el NFT se transfiere automáticamente a un contrato inteligente, que mantiene el activo durante la duración del préstamo.

NFTfi genera ingresos cobrando a los prestamistas una tarifa del 5% sobre el interés ganado una vez que se paga el préstamo. Si un prestatario no paga el préstamo, el prestamista puede iniciar la ejecución hipotecaria. Luego, la plataforma liquida la garantía NFT del contrato inteligente y quema el pagaré, lo que permite al prestatario conservar el monto del préstamo.

Pros y contras

Punto a punto perpetuo

El modelo NFT de igual a igual perpetuo es un sistema de préstamos que facilita préstamos directos entre prestamistas y prestatarios sin fechas de vencimiento establecidas. El modelo introducido por Blur no utiliza oráculos de precios para imponer liquidaciones como el modelo peer-to-pool. En cambio, permite que el prestamista ejerza el derecho de vender el préstamo en una subasta holandesa o desencadenar la liquidación cuando sienta que su principal está en riesgo. El protocolo también mantiene el derecho del prestatario a reembolsar el préstamo y los intereses en cualquier momento.

La filosofía detrás de este modelo mantiene la suposición de que los términos de préstamo de NFT deben establecerse individualmente. Sin embargo, una diferencia clave con el modelo peer-to-peer es que los prestamistas hacen ofertas sobre la base de una colección NFT en lugar de una base individual caso por caso.

Cómo funciona Blur Blend Lending

Pasos para el prestatario

Para los prestatarios en el modelo perpetuo de préstamos NFT peer-to-peer, el proceso comienza con la elección entre dos opciones: “Compre ahora, pague después” para comprar un NFT, o pedir prestado ETH directamente de Blend usando un NFT como garantía.

1. Los prestatarios se conectan y financian sus billeteras, luego seleccionan la colección de NFT y la lista de artículos que desean comprar, o el NFT para usar como garantía para pedir prestado ETH.
2. El protocolo agrega ofertas de préstamos por precio y tasa de interés, lo que permite a los prestatarios revisar sus opciones.
3. Luego pueden seleccionar el precio que quieren pagar ahora por un NFT seleccionado y una tasa de interés que les convenga. O envían una NFT y solicitan un monto de préstamo y una tasa de interés a través de su página de inventario.
4. El préstamo no tiene fecha de vencimiento; los prestatarios pueden pagarlo en cualquier momento y los prestamistas pueden solicitar el pago en cualquier momento.
5. Si un prestamista solicita el pago, comienza el proceso de refinanciación al estilo de la subasta holandesa.

Liquidación y refinanciación al estilo de la subasta holandesa

El refinanciamiento al estilo de la subasta holandesa implica que el préstamo se envíe automáticamente a una subasta holandesa si el prestamista solicita el pago. En este proceso competitivo, la subasta comienza con una tasa de interés del 0% y aumenta gradualmente hasta que un comprador acepta la oferta, y la tasa de interés sube hasta una TAE máxima del 1.000%. Si un comprador acepta el préstamo, el prestatario puede retener el NFT a la nueva tasa de interés, siempre que ambas partes estén satisfechas. Sin embargo, si no se encuentra ningún comprador después de 6 horas, la subasta se cierra y el prestatario tiene 24 horas para pagar el préstamo. La falta de pago del préstamo dentro de este plazo da como resultado la liquidación del NFT utilizado como garantía.

Opciones de pago del préstamo:

Cuando se trata de opciones de pago de préstamos, los prestatarios tienen dos opciones principales. Pueden vender el NFT prestado en la plataforma para pagar automáticamente el préstamo más los intereses, o pueden optar por pagar el préstamo en su totalidad y conservar el NFT. En cualquier caso, el prestatario cumple con sus obligaciones de pago y el préstamo se considera cerrado.

Pasos para el prestamista

1. El proceso comienza conectando las billeteras del prestamista y financiandolas con los activos necesarios.
2. Luego, el prestamista elige la cantidad máxima que está dispuesto a prestar utilizando un solo NFT dentro de una colección específica como garantía. Esta decisión afectará los Puntos Blur del prestamista, un sistema de recompensas por lealtad del usuario.
3. Luego, los prestamistas establecen el porcentaje de rendimiento anual (APY) deseado para el préstamo, teniendo en cuenta que las tasas de interés más bajas pueden resultar en más recompensas.
4. Una vez que se establecen sus ofertas, esperan a que los prestatarios revisen y acepten los términos del préstamo.
5. Después de que un prestatario acepta un préstamo, el prestamista puede cerrarlo en cualquier momento y reclamar los intereses acumulados.
6. Si el prestamista solicita el pago, el prestatario tiene 30 horas para pagar el préstamo. Durante este período, puede llevarse a cabo el proceso de refinanciación al estilo de la subasta holandesa para ayudar al prestatario a encontrar nuevos términos de préstamo, como se explicó anteriormente.

Este sistema de ofertas de préstamos sin fechas de vencimiento y de cobranzas específicas ha resultado hasta ahora en un mercado más eficiente. Pero para obtener una comprensión más profunda de su capacidad para obtener una participación de mercado sustancial a largo plazo, esté atento a nuestra perspectiva del modelo.

Pros y contras

De igual a igual

El modelo de préstamos NFT peer-to-pool permite a los prestatarios obtener préstamos directamente de un protocolo utilizando sus NFT como garantía. Con plataformas como BendDao, cualquiera puede pedir prestado ETH de un grupo de proveedores de liquidez. Los prestatarios pueden acceder hasta el 40 % del valor mínimo de su garantía NFT.

También pueden usar estos préstamos para comprar NFT a una fracción del costo y pagar más tarde. Primero, los prestatarios utilizan los préstamos flash de Aave para adquirir el NFT. Luego, aprovechan el NFT obtenido como garantía para asegurar un préstamo instantáneo respaldado por NFT. Este préstamo se utiliza luego para pagar el préstamo flash inicial.

Este modelo es una desviación de la filosofía de las plataformas de préstamos entre pares. Al igual que Blend, estos préstamos no tienen fecha de vencimiento. Pero para incentivar a más proveedores de liquidez, el protocolo tiene como objetivo hacer que el proceso sea lo más pasivo posible. Así es como funciona con BendDao.

Cómo funcionan los préstamos de BendDao

1. Los prestatarios comienzan el proceso conectando sus billeteras y seleccionando un NFT para usar como garantía.
2. El protocolo calcula automáticamente el monto del préstamo que un prestatario puede obtener utilizando oráculos de precios para determinar el precio mínimo del NFT.
3. Un algoritmo calcula la tasa de interés en función de la liquidez disponible. Aumenta la tasa cuando la liquidez es baja para atraer a más prestamistas.
4. El protocolo también establece un factor de salud, determinando las condiciones bajo las cuales la garantía NFT puede liquidarse antes de que finalice la duración del préstamo.

El proceso para los prestamistas pretende ser sencillo y pasivo. Pueden depositar y retirar fondos del fondo de liquidez en cualquier momento. No se requieren bloqueos. El rendimiento fluctuará con la demanda de préstamos.

Pros y contras

modelo de tres actores

El modelo de tres actores es una alternativa híbrida a los préstamos NFT peer-to-peer y peer-to-pool, que incorpora a un tercero, conocido como estratega, para facilitar las transacciones de préstamos entre prestatarios y prestamistas. Astaria fue la primera plataforma en implementar este modelo, que simplifica el proceso de acuerdo a término.

Cómo funcionan los préstamos de Astaria

1. Los prestatarios conectan sus billeteras y eligen NFT para usar como garantía.
2. Los estrategas, actuando como terceros, crean bóvedas públicas diseñadas para atraer liquidez, de forma similar a los fondos comunes de préstamos. Sin embargo, a diferencia de los fondos de préstamo que usan términos de préstamo universales para cada NFT, los estrategas personalizan los términos para cada garantía.
3. Los proveedores de liquidez buscan una bóveda que ofrezca términos que se alineen con su estrategia de inversión.
4. Cuando los prestatarios enumeran su garantía, el estratega emplea un conjunto de oráculos para evaluar automáticamente el préstamo y vincularlo a una bóveda pública con suficiente liquidez.
5. Los prestatarios luego seleccionan el monto del préstamo, la APR y la duración disponible en la bóveda elegida.
6. Finalmente, los prestatarios revisan y aprueban el préstamo, ejecutando la transacción.

Pros y contras

Inquietudes sobre la sostenibilidad de los préstamos NFT

El poder de los préstamos NFT está en el ojo del espectador. Como cualquier mecanismo de financiación, puede utilizarse para generar capital y actividad económica o para apalancar inversiones especulativas.

En un momento en que la narrativa de inversión de NFT está impulsada por un espíritu de comerciante primero, existe la preocupación de que las tasas más bajas desencadenen un polvorín de aletas degen hambrientas de impulso. Pero como con todas las preocupaciones envueltas en miedo e incertidumbre, se necesita contexto.

El mercado de NFT es intrínsecamente ilíquido y difícil de cuantificar, por lo que la mecánica de la deuda barata se desarrolla de manera diferente a la de su contraparte más fungible. Es difícil predecir el impacto que puede tener en la demanda.

Muchos creadores prominentes argumentan que la industria de NFT necesita un divorcio de los incentivos de especulación de precios. En lugar de optimizar proyectos para una audiencia cada vez más reducida, necesitan crear nuevos casos de uso en medios, bienes físicos y experiencias, juegos, etc. Creen que estas innovaciones atraerán a la audiencia necesaria para iniciar un nuevo ciclo. Si este es el caso, es posible que el mercado NFT no necesite este tipo de inversión apalancada para alcanzar su ajuste de mercado.