Los flujos de ingresos de la minería de Bitcoin son históricamente muy aburridos. Los mineros ganan dinero de dos fuentes: subsidios integrados en el protocolo y tarifas por procesar transacciones. A veces, una empresa paga a los mineros para que pongan un mensaje especial en un encabezado de bloque. A veces, los intercambios de criptomonedas negociarán tarifas con grupos para reservar espacio en bloques durante momentos de alta congestión de la red. Pero estos pagos son casos excepcionales y poco frecuentes. Los gastos de minería se pagan con los ingresos de las tasas y subvenciones.
Sin embargo, es probable que el futuro de los ingresos de la minería de bitcoins sea el extremo opuesto de lo aburrido. Y más inversores de bitcoin deberían comenzar a prestar atención, incluso aquellos que no están minando.
Los fundamentos del valor extraíble minero
El valor extraíble del minero (MEV) mide los ingresos obtenidos de las actividades de producción de bloques que van más allá de los ingresos típicos de subsidios y tarifas mediante el control de la inclusión, exclusión y orden de transacciones dentro de un bloque determinado. Los mineros controlan todas estas cosas: inclusión, exclusión y pedidos de transacciones, pero no son los únicos que ganan MEV.
Los buscadores son participantes de la red que monitorean la actividad de transacciones en cadena en busca de oportunidades MEV. Estas oportunidades suelen ser enviadas automáticamente a los mineros por los bots de un buscador con tarifas más altas de lo normal asociadas con las transacciones MEV para garantizar su inclusión en un nuevo bloque al incentivar financieramente a los mineros para que lo hagan, lo que permite que el valor se extraiga con éxito. Por lo tanto, los mineros y los buscadores generalmente comparten los ingresos de cualquier oportunidad de MEV.
Los lectores también deben saber que existe cierto desacuerdo sobre lo que significa MEV. Tradicionalmente, el término representa valor minero extraíble, pero algunos desarrolladores recientemente comenzaron a referirse a MEV como valor extraíble máximo para incluir formas no específicas de minería de extracción de valor en cadena. (Los propósitos de este artículo se cumplen al referirse a la extracción de valor específica de la minería).
Es poco probable que la mayoría de los lectores hayan oído hablar de MEV, y mucho menos comprendan muchas de las estrategias comunes para esta fuente de ingresos mineros. Pero las principales audiencias financieras le están prestando atención y los inversores de bitcoin también deberían hacerlo.
MEV está ganando tracción
Este mes, el Banco de Pagos Internacionales (BIS) publicó un boletín de ocho páginas sobre mineros de criptomonedas y MEV. El informe se destacó por la sorprendente profundidad de su análisis de la industria minera y específicamente de MEV, incluidas las menciones de varias estrategias de MEV (es decir, ataques sándwich y de repetición) y la mecánica de organización y producción de bloques. BIS es una organización financiera mundial que fue creado en 1930 prestar servicios bancarios a los bancos centrales y otras entidades financieras internacionales.
“¿Desde cuándo sabe el BIS lo que es un ‘ataque de repetición’?” tuiteó Robert Miller, líder de producto en FlashBots, la organización de investigación y desarrollo de MEV líder en la industria.
Pero BIS no es la única entidad dominante consciente de MEV. Durante una audiencia centrada en criptomonedas celebrada por el Comité Bancario del Senado de los EE. UU. el año pasado, por ejemplo, una persona hizo extensos comentarios sobre MEV en su testimonio escrito y sus respuestas a las preguntas del Senado. El jefe interino de la Oficina del Contralor de la Moneda, Michael Hsu, también referido a MEV el año pasado como uno de varios temas que plantearon “preguntas difíciles e inconvenientes” para la industria.
Entonces, ¿por qué debería importarles a los inversores de bitcoin?
El panorama MEV de Bitcoin
Advertencia de activación: esta sección menciona el nombre de la cadena de bloques de Vitalik Buterin. Pero no dejes de leer.
Cuando los mineros y los analistas mineros discuten MEV hoy, la economía de Ethereum es su enfoque principal simplemente debido a la cantidad de aplicaciones y proyectos de “finanzas descentralizadas” que actualmente se ejecutan en esa cadena de bloques. Dejando a un lado los méritos y el valor fundamental de esos proyectos, cuantas más aplicaciones se construyan en una cadena de bloques y más actividad en la cadena generen, más oportunidades existen para MEV.
Entonces, volviendo a Bitcoin, cuanto más optimista sea alguien en un ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi) basado en Bitcoin, más debería considerar las oportunidades y amenazas creadas por un mercado MEV sólido que seguirá. “DeFi necesita Bitcoin”, escribió un defensor. El CEO de MicroStrategy, Michael Saylor, también piensa el protocolo Bitcoin desempeñará un papel integral en “la próxima generación de DeFi”. Un informe reciente alteró (o repitió) la convención de nomenclatura para DeFi basado en Bitcoin, llamándolo “Li-Fi” (Lightning Finance), una referencia a Lightning Network. Se llame como se llame, el ecosistema DeFi de Bitcoin hará crecer su mercado MEV.
En una transmisión en vivo sobre MEV, el buscador Nathan Worsley comentado sobre el estado actual y futuro de MEV de Bitcoin, diciendo: “Bitcoin a menudo filosóficamente adopta un enfoque muy conservador para muchos [DeFi] problemas, por lo que han impulsado un poco el desarrollo de DeFi en el futuro”. Pero a medida que crece el ecosistema DeFi de Bitcoin, Worsley dijo que es “[MEV] los problemas serán más pertinentes”.
MEV existe en Bitcoin
La red de Bitcoin hoy en día no es un páramo total de MEV.
“Hay más MEV en Bitcoin de lo que a los Bitcoiners les gusta reconocer”, Miller dijo en la transmisión en vivo con Worsley. “Y hay algo de MEV en Bitcoin que los mineros no están ejerciendo en este momento”, dijo. adicional.
Lisa Neigut, ingeniera de Lightning Network en Blockstream, encabezó conversaciones recientes sobre Bitcoin MEV con un artículo sobre Lightning Network MEV. En él, teoriza las oportunidades de MEV del uso de Lightning Network y (lo que es más importante) considera cómo los buscadores de MEV en Bitcoin pueden afectar las transacciones en cadena para los canales de Lightning Network. Hablando de MEV y Lightning Network, Miller también adicional“Hay muchos vectores dolorosos en los que puedes ganar dinero si asumes que eres una contraparte en un canal y un minero”.
Más Bitcoin MEV está llegando
Por ahora, la mayoría de las búsquedas y ganancias de MEV no se realizan en Bitcoin. Pero un sólido ecosistema financiero descentralizado que funcione con Bitcoin cambiará eso. MEV es un aspecto complejo y no universalmente bueno o necesariamente popular de la actividad en cadena. Pero los inversores de bitcoin deberían prestar atención a esta área de su propio ecosistema y reconocer su potencial de crecimiento. Aprender de los desafíos y errores de MEV en otros ecosistemas de criptomonedas (por ejemplo, Ethereum) puede evitar muchos dolores de cabeza y angustias en la economía de Bitcoin.
Esta es una publicación de invitado de Zack Voell. Las opiniones expresadas son totalmente propias y no reflejan necesariamente las de BTC Inc o Bitcoin Magazine.
