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Máximo dolor: todavía por delante de nosotros
La palabra del día es dolor. Ese fue el tema favorito del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de septiembre. Un simple comunicado económico y la posterior conferencia de prensa enviaron al mercado a un período de pánico leve con tasas que se dispararon más, la volatilidad se calentó y las acciones se vendieron seguido de bitcoin. El índice S&P 500 perdió un nivel de soporte crítico de 3850, Bitcoin volvió a los mínimos locales de $18 100 y el Tesoro a 2 años superó el 4,1 %.
Incluso un aumento esperado de 75 puntos básicos no fue suficiente para cambiar los mercados, ya que la información complementaria de los pronósticos de la Fed y el discurso de Powell dieron más motivos para preocuparse por los activos de riesgo. Powell reiteró muchas veces que más dolor económico (pérdida de empleos, caídas del mercado de la vivienda, etc.) vendrá como resultado de resolver el problema de la inflación en cuestión. Citó la falta de desinflación en su medida favorita de “PCE central” (gastos de consumo personal) y reiteró su discurso agresivo de Jackson Hole, señalando que no se detendrán hasta que el trabajo esté terminado.
Ahora es vida o muerte para los activos de riesgo con las opciones de ver un repunte de alivio inmediato esta semana o probablemente una continuación más a la baja en las valoraciones y los precios en general.
Nuestra tesis aquí en Bitcoin Magazine Pro, como defensores de bitcoin con sesgo alcista a largo plazo, es que los vientos en contra macroeconómicos están en el asiento del conductor, y dada la acción del precio en los mercados de bonos y divisas globales, el momento de pánico final aún no ha llegado. Somos de mente abierta y flexibles para cambiar esa postura, pero como analistas de mercado objetivos, vemos e informamos lo que tenemos frente a nosotros. Más sobre esto más adelante.
en cadena
Aunque las métricas cíclicas en cadena pueden resultar útiles para evaluar las oportunidades de compra (o venta) de valor a largo plazo y el comportamiento económico de Bitcoin, hemos destacado menos de ellas en los últimos meses porque sentimos que eran menos relevantes para el precio a corto plazo. acción en comparación con los vientos en contra macro actuales.
Mirando la historia de los ciclos de mercado de bitcoin, cuando se sumerge en los datos en cadena, uno inmediatamente nota la consistencia en la cual el precio de bitcoin cae por debajo de su precio real (base de costo promedio de todos los bitcoins según su último movimiento en cadena) durante el profundidades de un mercado bajista. En ciclos anteriores, ese no ha sido un evento único, sino uno que también viene con la duración. Hemos estado enfatizando durante meses que este mercado bajista puede durar más de lo que la mayoría espera y que el componente de duración es más doloroso que el porcentaje de reducción.
“Dado que el tenedor promedio está bajo el agua, la mayoría de los vendedores marginales ya han vendido sus participaciones, y aunque es posible que haya más desventajas, los participantes del mercado sienten que el ‘dolor’ es un período prolongado de tiempo bajo el agua en lugar de la rápida caída de los precios que caracterizó el comienzo del mercado bajista”. – ¿Cuándo terminará el mercado bajista? 11 de julio de 2022
El tipo de cambio diario BTC/USD se establece completamente en el margen y, dados los crecientes obstáculos macroeconómicos, los vendedores marginales han dominado y probablemente continúen dominando a los compradores marginales hasta que ocurra un cambio claro en las condiciones de liquidez.
Una vista más alejada muestra que este prolongado proceso de capitulación transfiere las monedas a manos más fuertes y mejor capitalizadas.
El precio de Bitcoin ponderado por el precio realizado muestra que estamos en territorio bajista pero aún tenemos espacio por debajo.
Para aquellos que ven este como el momento de obtener bitcoins infravalorados a largo plazo, la capitalización de mercado realizada es un gráfico seguro que muestra el crecimiento logarítmico de la base de costos de bitcoin a lo largo del tiempo. La base de costos solo ha caído un máximo de 24,07% desde los máximos del ciclo y actualmente ha bajado un 12,71%. Este es el gráfico que creemos que la mayoría de los inversores “no en bitcoin” no entienden. Incluso en la burbuja de “todo lo especulativo”, de la que Bitcoin forma parte, la base de costos de la red aumenta o disminuye marginalmente a pesar de la salvaje volatilidad del tipo de cambio diario.
La base de costos ha bajado actualmente solo un 12,71%.
