Una de las principales preocupaciones planteadas con respecto a una moneda digital del banco central (CBDC) es la posibilidad de que pueda aumentar la frecuencia de corridas contra bancos y otros intermediarios financieros.
Sin embargo, un nuevo papel de trabajo por dos investigadores federales de EE. UU. para la Oficina de Investigación Financiera (OFR), un brazo del Departamento del Tesoro de EE. UU., publicado el 12 de julio, sugiere dos formas en que una CBDC puede fortalecer la estabilidad financiera en lugar de dañarla.
La investigación investigó cómo la estabilidad del sistema bancario se verá afectada por la introducción de una CBDC, y los autores afirmaron que “nuestros resultados sugieren que una CBDC bien diseñada puede disminuir en lugar de aumentar la fragilidad financiera y una “CBDC puede tender a mejorar”. en lugar de empeorar la estabilidad financiera”.
¿Cómo se llevó a cabo la investigación?
Los autores también proporcionaron un modelo que da cuenta de una preocupación que a menudo surge en los debates de política, a saber, que la posibilidad de tener CBDC podría hacer que los depositantes sean más propensos a sacar su dinero de instituciones en quiebra.
Por ejemplo, un informe reciente del Banco Central Europeo afirma que “en situaciones de crisis, cuando los ahorradores tienen menos confianza en todo el sector bancario, los activos líquidos pueden cambiarse muy rápidamente de los depósitos de los bancos comerciales al euro digital”. De manera similar, otro informe de la Reserva Federal teme que “CBDC podría hacer que las corridas en las empresas financieras sean más probables o más severas”.
Sin embargo, los autores señalaron que “nuestro modelo destaca dos efectos compensatorios”.
En primer lugar, cuando los depositantes tienen acceso a CBDC, los bancos reducen la cantidad de transformación de vencimientos que realizan, lo que reduce su vulnerabilidad a las corridas de depósitos.
“La introducción de una CBDC disminuye la cantidad de transformación de vencimiento realizada por los bancos en la asignación eficiente restringida. Intuitivamente, tener acceso a CBDC hace que experimentar un shock de liquidez sea menos costoso para los depositantes en nuestro modelo, lo que lleva a los bancos a ofrecer menos seguros contra este riesgo”.
Los profesores agregaron:
“Cuando los bancos realizan menos transformación de vencimientos, están menos expuestos a la posibilidad de una corrida. De esta manera, los ajustes en los arreglos financieros privados en respuesta a una CBDC pueden tender a estabilizar en lugar de desestabilizar el sistema financiero”.
Hacer un seguimiento de la entrada y la salida
En segundo lugar, hacer un seguimiento de las entradas y salidas de dinero que entran y salen de la CBDC hace posible que los formuladores de políticas respondan más rápidamente en tiempos de tensión, lo que reduce el incentivo para que los depositantes y otros acreedores a corto plazo retiren activos.
Observar el flujo de fondos en una CBDC permite a los funcionarios inferir si hay una corrida de los depositantes de un banco y resolver las instituciones en dificultades más rápido.
“Cuando los depositantes anticipan esta reacción política más rápida, disminuye su incentivo para unirse a la corrida. En otras palabras, al permitir una reacción política más rápida ante una crisis, este efecto de información es otro canal a través del cual CBDC puede tender a mejorar en lugar de empeorar la estabilidad financiera”.
Finalmente, el uso de una CBDC puede transformar las opciones de retiro de los depositantes en sustitutos estratégicos, eliminando así la multiplicidad de equilibrios que a menudo se observa en los modelos que pertenecen a esta clase.
En situaciones como estas, la incorporación de una CBDC por estas razones creen que sin duda hace que el sistema bancario sea más estable.
