El gigante bancario de Wallstreet, JP Morgan & Chase, cree que habrá cambios significativos en la industria de las criptomonedas en 2023 en forma de regulación, lo que probablemente provocará una convergencia entre las criptomonedas y la industria financiera tradicional, según su último informe de Estrategia de Mercados Globales.
Grandes cambios en la industria de las criptomonedas en 2023 pic.twitter.com/qW6cHLyc6N
— Alex Kruger (@krugermacro) 28 de noviembre de 2022
JP Morgan reflexionó sobre la debacle de FTX y Alameda Research en el documento y la “cascada de colapsos de entidades criptográficas”, cuestionando cómo cambiará el ecosistema criptográfico y los principales cambios que la empresa prevé para el futuro.
regulación acelerada
El documento explora la aceleración de las iniciativas regulatorias existentes que ya están en marcha, como el proyecto de ley de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea.
Después de haber aprobado la mayoría de los procesos legislativos de la UE, excepto la aprobación final por parte del parlamento de la UE, JP Morgan espera que la aprobación final probablemente llegue antes del comienzo de 2023.
El banco agregó que probablemente habrá un período de transición de hasta 18 meses antes de que la nueva regulación “entre en vigencia en algún momento en 2024”.
Regulación enfocada en la custodia
JP Morgan documentó la sugerencia de que es probable que surjan nuevas iniciativas regulatorias centradas en “la custodia y protección de los activos digitales de los clientes como en el sistema financiero tradicional”.
La firma notó el crecimiento exponencial de los proveedores de billeteras de hardware Ledger y Trezor luego del colapso de FTX, ya que provocó “un aumento en la autocustodia de criptografía”.
Reglamento de actividades de desagregación
El documento señaló la probabilidad de que se introduzcan nuevas iniciativas regulatorias centradas en la separación de las actividades de corretaje, negociación, préstamo, compensación y custodia.
JPMorgan dijo:
“[These regulations will have the] la mayoría de las implicaciones para los intercambios que, como FTX, combinaron todas estas actividades y plantearon problemas sobre la protección de los activos de los clientes, la manipulación del mercado y los conflictos de intereses”.
Reglamento de Transparencia
El banco de inversión también señaló la probabilidad de que nuevas iniciativas regulatorias enfocadas en la transparencia ingresen al espacio criptográfico, como mandatos para informes y auditorías regulares de reservas, activos y pasivos en “intercambios, corredores, prestamistas, custodios, emisores de Stablecoin, etc.”.
La firma dijo que es probable que estas regulaciones sean importadas del sistema financiero tradicional, lo que a su vez conduciría a:
“Convergencia del ecosistema criptográfico hacia el sistema financiero tradicional.”
Cambio de criptoderivados hacia lugares regulados
El documento explicaba que es probable que el mercado de criptoderivados experimente un cambio hacia lugares regulados con la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) emergiendo como ganadora.
Dado que varios inversores institucionales, como los fondos de cobertura, quedan atrapados a través de sus posiciones de derivados en FTX, es probable que haya un mayor cambio hacia lugares regulados como CME para futuros y opciones”.
JP Morgan señaló que tal cambio probablemente aumentaría el papel de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) en los criptomercados, dado que los mercados de derivados de EE. UU. están regulados por la CFTC.
Cambiar de CEX a DEX
JP Morgan concluyó el documento del 24 de noviembre afirmando que la empresa es “escéptica ante un cambio estructural de los intercambios centralizados (CEX) a los intercambios descentralizados (DEX)”.
A medida que las finanzas descentralizadas (DeFi) se generalizan, la empresa señaló varios obstáculos que enfrentará el sector en ciernes:
- Descubrimiento de precios: principalmente proporcionado por intercambios a través de oráculos por ahora
- Riesgos de contratos inteligentes (hacking/ataques de protocolo)
- Gestión/auditorías y gobierno sin comprometer la seguridad
- Riesgos sistémicos derivados de liquidaciones automatizadas si la garantía cae por debajo de ciertos niveles
- La desventaja de la sobrecolateralización de DeFi sobre las finanzas tradicionales
- Funcionamiento frontal en DEX
- Sin funcionalidad de orden límite/stop-loss
- La compensación de riesgo/rendimiento es más difícil de evaluar en DeFi
- La agrupación de activos en fondos de liquidez (LP) puede incomodar a los inversores institucionales
“Como resultado, creemos que los intercambios centralizados seguirán desempeñando un papel importante en el ecosistema criptográfico en el futuro previsible, en particular para los inversores institucionales más grandes, a pesar del colapso de FTX”.
dijo JP Morgan.
