Esta es una grabación de un Twitter Spaces reciente con el equipo de Bitcoin Magazine Pro y Mark Moss para desglosar la implosión de FTX y cómo se relaciona con el macroentorno global.
Escuche estos espacios de Twitter:
Dylan LeClair: Con respecto a GBTC, una de las cosas que vi, que tiene mucho sentido, nunca había pensado en esto: la tarifa es del 2% del NAV (valor liquidativo). Entonces, Mark, estabas arrojando un número de tarifa de 3-4% allí. Una de las cosas que nunca vi discutidas una vez que esto pasó de una prima a un descuento, es que es el 2% del NAV, pero si se cotiza con, digamos, un 50% de descuento en el NAV, está pagando un 4% tarifa. Si tiene un descuento severo por un tiempo, estás tomando bastante la rotación. En realidad se vuelve menos atractivo. Bueno, es atractivo por el lado positivo. Y el costo de Bitcoin equivalente a GBTC en este momento es de $ 9K. Así que si vuelve a la par, lo haces bastante bien. Lo que tenemos que preguntar es que la conversión alguna vez llegará a un ETF. ¿Cuál es el incentivo real desde una perspectiva legal para que lo hagan?
Básicamente, están imprimiendo una tarifa del 2% en 600,000 bitcoins. Es un modelo de negocio bastante bueno. No es ideal para los titulares, pero creo que en términos de una cartera de jubilación, diré, y no tenemos afiliación con ellos, Unchained Capital y otras empresas ofrecen servicios de custodia de bitcoins multisig, detectan bitcoin en una cuenta de jubilación si eso es algo que estás buscando. Pero GBTC es una exposición decente de tipo bitcoin si no tiene otras opciones.
Regla de Sam: Solo agregaría que obviamente GBTC está siguiendo eso como estrategia, demandando a la SEC. Creo que si hay un cronograma de aprobación de ETF al contado, en mi cabeza, es más como 2024 y es probable que GBTC lo tenga, si cree que se acerca.
Probablemente pasará algún tiempo, especialmente después de un evento como este en el que el escrutinio se reducirá mucho más a pesar de que un ETF de bitcoin al contado probablemente ayudaría a limitar un poco esta desventaja que acabamos de experimentar durante la última semana.
marca musgo: Sam, ¿crees que ese horario se aplace? Dijiste para 2024. Gary Gensler ha expresado mucho sobre por qué no quiere aprobar el ETF spot, lo cual no creo que sea una buena razón, no hay suficientes herramientas regulatorias para monitorear y verificar el fraude, dado lo que acaba de suceder, ¿Crees que incluso hace retroceder las probabilidades?
Regla: Supongo que es difícil de decir. De una manera, creo que cualquiera en este espacio debe estar diciendo ahora: “Oye, bueno, ¿por qué no tenemos un ETF de bitcoin al contado?” Eso fácilmente hubiera sido útil en términos de dar a las personas otra opción para tener la custodia privada.
Pero probablemente me incline hacia que empuja la línea de tiempo aún más lejos ahora porque habrá una ola de regulación y escrutinio y cada nombre de la industria de tres letras del gobierno querrá ingresar y asegurarse de que esto se haga. Entonces, probablemente traerá más presión reguladora paralizante aquí en los EE. UU.
LeClair: Creo que las probabilidades a largo plazo de un ETF definitivamente han aumentado. Cualquiera que estuviera prestando atención a FTX y Alameda antes del fraude y el balance turbio y todas esas cosas incluso se cuestionaron antes de LUNA y 3AC y nadie en criptografía había murmurado “contagio” una vez, era bastante conocido que Alameda era comerciando con sus usuarios.
Arthur Hayes enfrentó prisión federal y se conformó con arresto domiciliario y multas millonarias por este mismo motivo. Creo que, por alguna razón, los reguladores y realmente todos en general hicieron la vista gorda o incluso lo reconocieron, pero solo algunos de los comerciantes con los que hablé casi lo reconocieron como un desafío. “Estamos jugando contra la casa, pero es la mitad de la diversión”, sabiendo que Alameda y FTX eran realmente lo mismo.
Sí vio a Gary Gensler y los muchachos de la SEC hablar sobre el ETF al contado. Una de las razones [they denied it] fue la manipulación del mercado.
¿Es este evento positivo para la industria en términos netos? Bueno, no ahora, obviamente es bastante malo, pero a largo plazo, deshacerse de estos actores fraudulentos y aclararlo desde una perspectiva regulatoria podría ser algo bueno. Creo que probablemente mejora las probabilidades de ETF al contado, a pesar del doloroso camino que tomamos para llegar allí.
Musgo: Una cosa buena que me ha gustado usar toda esta situación, todo este ojo morado en la industria para mirar, y si queremos saltar a la imagen macro más grande y luego hablar sobre lo que sucederá en los próximos años y décadas. . Creo que toda esta situación con FTX y FTT es un muy buen ejemplo. Es como este pequeño ejemplo en miniatura que podemos ver que muestra lo que está sucediendo en el sistema más grande. Cuando observa la situación en la que tenía FTX y Alameda, estas dos empresas hermanas, las empresas como FTX crearían un token de la nada, lo llamarían FTT, y luego Alameda crearía este valor artificialmente.
Luego, las personas comenzarían a intercambiar este token FTT porque pensaron que tenía valor, pero luego, cuando las personas se dieron cuenta de que ya no querían tener ese token FTT, comenzaron a deshacerse de él. CZ tal vez hizo rodar la pelota y dijo que lo iba a dejar. Todo el mundo empezó a tirarlo. Luego, FTX, la compañía, está atrapada tratando de defender esa moneda. Ahora están vendiendo cualquier activo que puedan para tratar de comprar el token FTT, para mantener esa valoración y mostrar que todavía está allí. Y, por supuesto, tuvimos 20 millones de vendedores en corto que se acumularon y simplemente lo empujaron hacia abajo. Pero creo que si tomas ese ejemplo exacto y luego miras a Japón, crearon el token de yen de la nada. Lo llaman fiat. Por decreto le dan valor, algo así como los creadores de mercado le dieron valor al FTT. Luego, la gente comienza a usar el yen porque cree que tiene valor, pero muy rápidamente la gente se da cuenta de que no quiere quedarse con el yen, por lo que comienza a venderlo al descubierto. Ahora Japón está en la misma situación tratando de tirar todo lo que pueda para apuntalar el token del yen.
Es exactamente lo mismo. Ahora Japón está tirando su dinero. Ahora se están deshaciendo de los bonos del Tesoro para tratar de apuntalar ese token. Creo que es útil en esta llamada macro hablar de eso por un minuto porque estas son las fuerzas más grandes. Si observa FTT y ahora ve la situación del yen, puede observar la situación de la libra esterlina, la situación del BCE/euro e incluso la situación de la Fed es exactamente la misma. Al final del día, crearon este token de dólar que nadie realmente quiere. Queremos bienes y servicios. Cuando compro un bien o servicio, estoy vendiendo el dólar corto y ellos están tratando de defenderlo.
Al igual que vimos explotar a FTX, creo que vamos a ver a Japón y luego al Reino Unido y luego al BCE explotar de la misma manera. Si bien FTX podría haber sido un ojo morado para bitcoin ahora, cuando exploten, eso empujará a las personas a bitcoin.
