Muchos HODLers acérrimos se niegan a vender sus Bitcoins. Los inversores no venden cuando el mercado está caliente y alcista: no obtienen beneficios. Tampoco venden cuando el mercado está frío y bajista, no se dan cuenta de las pérdidas. Ellos HODL. Eso es lo que nos da pistas hoy sobre cuánto más puede durar el invierno de las criptomonedas y si el fondo de BTC ya está en su lugar.
El análisis en cadena de hoy analiza varios indicadores que muestran el nivel relativo de pérdidas y ganancias no realizadas que los inversores están registrando en el mercado bajista en curso. Hay una serie de argumentos y similitudes con ciclos anteriores que sugieren que se ha alcanzado el precio mínimo de BTC y que la acumulación en curso se encuentra en una etapa avanzada.
Pérdidas no realizadas: ¿fondo macro u otra venta masiva?
El indicador de pérdida relativa no realizada se define como la pérdida total en USD de todas las monedas existentes cuyo precio en el momento de la realización era superior al precio actual. El indicador está normalizado por capitalización de mercado, por lo que puede usarse para comparar diferentes ciclos del precio de Bitcoin.
En el gráfico a largo plazo, podemos ver que el indicador alcanzó sus valores más altos exactamente al mismo tiempo que el precio de BTC estaba cayendo a mínimos macro históricos (líneas rojas y círculos). Las rupturas posteriores del indicador de pérdida relativa no realizada (líneas azules) no superaron el pico anterior, y el precio de Bitcoin no cayó por debajo del mínimo alcanzado anteriormente.
A pesar de ello, la Pérdida No Realizada Relativa es mucho menor en este ciclo que en los anteriores. En el mercado bajista actual, el indicador alcanzó un máximo de 0,491 el 4 de julio de 2022. Esto sucedió poco después de que BTC alcanzara un mínimo de $17 600 el 18 de junio de 2022.
Por el contrario, para los mercados bajistas de 2015 y 2018, respectivamente, este indicador alcanzó un máximo de 0,859 y 0,718. En ambos casos, esto sucedió unos días después de los mínimos macro históricos.
Por lo tanto, se puede concluir que mientras la pérdida relativa no realizada se mantenga por debajo del nivel de 0,491, la hipótesis de que Bitcoin ya ha alcanzado el fondo macro del mercado bajista actual sigue siendo probable. Si, por otro lado, hay una fuerte liquidación en las próximas semanas y el indicador sube por encima del pico anterior, el fondo macro puede llegar mucho más abajo.
Beneficios no realizados: divergencia alcista oculta igual que los últimos 2 ciclos
El segundo indicador que dibuja una imagen similar de la acumulación continua de precios de BTC es el beneficio relativo no realizado. Este indicador, al igual que las pérdidas no realizadas, se define como la ganancia total en USD de todas las monedas existentes cuyo precio en el momento de la realización era inferior al precio actual. Aquí también se aplica la normalización frente a la capitalización de mercado.
También en este indicador, vemos cierta correlación entre los tres mercados bajistas históricos. Sin embargo, a diferencia del indicador anterior, el beneficio no realizado relativo no alcanzó valores extremadamente bajos en el momento de los mínimos macro históricos del precio de BTC (líneas rojas).
Por el contrario, incluso después de que Bitcoin tocó fondo, las ganancias no realizadas continuaron cayendo, creando una especie de divergencia alcista oculta (líneas verdes). A pesar de que el precio de BTC estaba generando mínimos más altos, el indicador alcanzó valores cada vez más bajos (líneas azules). Cuanto más bajo caía el indicador, más avanzada era la fase de acumulación del suelo del mercado.
Una situación similar está teniendo lugar en el mercado bajista actual. El indicador de ganancias no realizadas relativas está disminuyendo constantemente, pero el precio de BTC no está cayendo por debajo del mínimo de $ 17,600. Si esta tendencia continúa, la fase de acumulación puede terminar pronto y Bitcoin comenzará una tendencia alcista.
NUPL vuelve a la zona roja pero no cae por debajo del fondo
La confirmación de los argumentos anteriores la proporciona la famosa relación de pérdidas/ganancias netas no realizadas (NUPL). Cuál es la diferencia entre las proporciones anteriores. Para ser precisos, NUPL es la diferencia entre la ganancia relativa no realizada y la pérdida relativa no realizada.
Actualmente, NUPL se encuentra nuevamente en el área de capitulación roja, de la cual estalló temporalmente en julio-agosto de 2022. El rojo se interpreta psicológicamente como el máximo miedo y depresión en el mercado. Al mismo tiempo, indica las mejores zonas históricas para comprar Bitcoin.
El valor de NUPL no cayó por debajo de los mínimos generados en el fondo macro del precio de BTC. Según los dos mercados bajistas anteriores. Estos fueron -0,528 en enero de 2015 y -0,388 en diciembre de 2018, respectivamente.
En la parte inferior del precio de Bitcoin el 18 de junio de 2022, el valor NUPL era -0,108. Hasta ahora, no ha caído más bajo. Por lo tanto, si la ganancia/pérdida neta no realizada (NUPL) logra mantenerse por encima de este nivel, existe la posibilidad de que la acumulación de este ciclo esté llegando a su fin y BTC pronto comience un nuevo mercado alcista.
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