El 30 de junio, surgieron informes de que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha devuelto solicitudes recientes de fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin. Las solicitudes, presentadas por los intercambios en nombre de BlackRock y Fidelity Investments, entre otros, se consideraron no “suficientemente claras o completas”.
Una fuente anónima citada por el Wall Street Journal compartió que las aplicaciones no pudieron identificar el intercambio de Bitcoin al contado que entraría en un “acuerdo de intercambio de vigilancia” (SSA) con Nasdaq y Cboe. Este acuerdo es un requisito previo para la SEC, destinado a prevenir el fraude y la manipulación en el mercado subyacente de un activo.
Grupo de Vigilancia Intermercado
Según las presentaciones, tanto Nasdaq como Chicago Board Options Exchange (Cboe Global Markets), que planean enumerar muchos de los ETF de Bitcoin al contado presentados recientemente, no expresaron su intención de ingresar a una SSA con un intercambio de criptografía al contado.
En cambio, aclararon su intención de ingresar a SSA con Chicago Mercantile Exchange (CME), un mercado de futuros de Bitcoin de tamaño significativo, a través de su membresía en Intermarket Surveillance Group (ISG).
Los miembros de ISG incluyen casi todas las principales bolsas de valores de la industria financiera tradicional; es un organismo de autorregulación que tiene como objetivo principal prevenir el fraude y la manipulación mediante el intercambio de información. Las presentaciones también establecen que los intercambios tienen la intención de utilizar el S&P Global Bitcoin Index y el mercado de futuros de Bitcoin para rastrear el rendimiento de los precios.
Los intercambios argumentan que el mercado de futuros de Bitcoin es el “mercado líder para la formación de precios de Bitcoin” y, como tal, cualquier actor que intente manipular el precio de Bitcoin se vería obligado a participar en el mercado de futuros, por lo que quedaría sujeto a vigilancia.
Dado que la CME cuenta con medidas adecuadas para detectar cualquier fraude o manipulación en el mercado, la SSA a través de la membresía ISG debería ser suficiente para satisfacer las preocupaciones de la SEC, ya que existe un precedente para ello.
Según una de las presentaciones:
“Históricamente, la Comisión ha sostenido que la membresía conjunta en Intermarket Surveillance Group (“ISG”) constituye dicho acuerdo de vigilancia compartida.
Los intercambios argumentan además que los mercados al contado subyacentes para materias primas, como el oro, y las divisas siguen sin estar regulados en gran medida. Sin embargo, esto no ha impedido que los ETF vinculados a estos activos ingresen al mercado, ya que existen formas de detectar la manipulación basada en futuros.
Argumentan que el precedente de los ETF de oro debería aplicarse a Bitcoin, que los reguladores parecen tratar más comúnmente como una mercancía.
¿Más modificaciones?
Cboe ha confirmado públicamente que volverá a presentar las solicitudes de los ETF que tiene la intención de incluir en la lista en los próximos días en función de los comentarios de la SEC, lo que podría significar cambios adicionales en la cláusula SSA y la especificación de un intercambio de criptografía al contado.
Sin embargo, las opciones son limitadas y elegir Coinbase, que sirve como custodio de la mayoría de estas aplicaciones, podría resultar contraproducente, considerando que actualmente está envuelto en un caso judicial con la SEC.
No está claro si simplemente agregar un intercambio de criptografía al contado a las presentaciones será suficiente para satisfacer a la SEC a pesar de los diversos argumentos en las presentaciones.
