Con Bitcoin (BTC) un 72% por debajo de su máximo histórico, el mercado global de criptomonedas parecía ser un desastre durante el tercer trimestre; sin embargo, los indicadores a largo plazo apuntaban hacia un mercado maduro.
A medida que se acerca el final del tercer trimestre de 2022, los análisis en cadena para la principal criptomoneda por capitalización de mercado presentaron una imagen desalentadora. La bandera de Bitcoin a menudo se ha disparado alto en el espacio bastante volátil debido a su narrativa de reserva de valor y cobertura de inflación.
El cierre de BTC de ganancias del 50% en el tercer trimestre de 2021 atrajo a inversores y comerciantes a la red como las abejas a la miel. Sin embargo, no se puede decir lo mismo del tercer trimestre de este año.
Un messari reciente reporte destacó cómo la última caída del mercado fue un “interruptor narrativo y un control de la realidad” para Bitcoin.
¿La narrativa de cobertura de inflación de Bitcoin está muerta?
En el momento de escribir este artículo, el retorno de la inversión (ROI) de Bitcoin frente al USD durante los últimos tres meses fue del -10 %, mientras que su ROI anual frente al USD fue del 53,38 %. Los ROI bajos a corto y largo plazo presentaron que tanto los HODLers de BTC a corto como a largo plazo sufrían una pérdida neta.
El gráfico de precios y olas de BTC HODL muestra que los tenedores a corto plazo (menos de seis meses) estaban en un mínimo de varios años y poseían solo el 23% del suministro de Bitcoin, al 31 de agosto.
Un aumento en los tenedores a corto plazo generalmente se considera una señal macro-alcista y generalmente ocurre en torno a las ganancias de precios. Sin embargo, fue notable que el ATH de BTC de noviembre de 2021 no atrajera a tantos nuevos inversores, probablemente debido a factores ambientales macro.
Además, los rendimientos negativos de BTC y el impulso de precios dentro del rango por debajo de la marca de $30,000 desde junio anularon su cobertura de inflación y la narrativa de reserva de valor.
Para muchos en el mercado, los rendimientos negativos de BTC significan que su narrativa de cobertura contra la inflación está muerta, mientras que para otros, como Michael Saylor de MicroStrategy, los precios bajos de Bitcoin son solo otra oportunidad para comprar en la caída.
Pérdida de vitalidad de la red
Después de alcanzar un máximo histórico de $ 69,000, el precio de BTC experimentó un retroceso de más del 70% en medio del entorno macro de aversión al riesgo.
Una comparación de BTC y Nasdaq 100 reveló que el precio de Bitcoin ha sido similar al de una acción tecnológica estadounidense de alta beta, negando así su narrativa de reserva de valor.
Durante este trimestre, la correlación promedio entre BTC y Nasdaq 100 fue de 0,6, ya que la inflación y los aumentos de tasas dominaron la narrativa, mientras que BTC estuvo menos correlacionado con la deuda. Curiosamente, sin embargo, el oro digital (BTC) y el oro físico estaban mucho menos correlacionados con una correlación promedio de 0,2.
Además de esto, las direcciones financiadas y las direcciones activas de BTC experimentaron un crecimiento bastante lento durante el tercer trimestre. Las direcciones financiadas solo crecieron un 1,1 % en comparación con el 2,5 % en el segundo trimestre de 2022, mientras que el promedio de direcciones activas diarias disminuyó un 4 % en comparación con el segundo trimestre de 2022.
¿Alguna esperanza por delante?
A pesar de los rendimientos negativos y de que BTC casi pierde su narrativa de cobertura contra la inflación, la volatilidad realizada de la moneda tendió a la baja a medida que el precio se recuperó gradualmente en el tercer trimestre. La menor volatilidad para el principal activo resultó en menores liquidaciones para el criptomercado más grande.
La volatilidad promedio de 30 días en agosto fue del 60% en comparación con más del 80% en junio. En contraste, las liquidaciones largas totales en agosto fueron de $5 mil millones, menos de la mitad de las de junio, mientras que las liquidaciones cortas también fueron significativamente más bajas.
En general, si bien la volatilidad fue baja para BTC durante el tercer trimestre, el activo aún tiene que “madurar” a un espectro de riesgo más bajo. Dicho esto, el debilitamiento de las narrativas alcistas de BTC también ha afectado al mercado criptográfico más grande, y el sentimiento se inclina más hacia el lado bajista de los activos digitales.
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