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Ajuste de dificultad descendente récord
La industria minera continúa siendo golpeada a medida que la creciente inflación de la energía, la carga de la deuda y los precios deprimidos de bitcoin pasan factura. A fines de noviembre, vimos una disminución del 13,1% en la tasa de hash desde los máximos históricos. Sin embargo, de las principales disminuciones de la tasa de hash desde 2016, sigue siendo relativamente pequeña en comparación con los pocos períodos de caída de más del 15 % durante ese tiempo.
El último ajuste de dificultad a la baja del 7,32% es una respuesta directa a que toda esa tasa de hash se desconecta. Tal como estamos hoy, la tasa de hash es de alrededor de 250 EH/s y un 7,84 % menos que su máximo histórico de aproximadamente 273 EH/s. Este es el ajuste de dificultad a la baja más grande que hemos visto desde julio de 2021, cuando vimos una serie de ajustes de dificultad a la baja luego de la prohibición de minería china. Esto debería brindar un alivio temporal a los mineros actuales, pero es demasiado pronto para decir si esta tendencia en la tasa de hash decreciente ya ha concluido.
La dificultad minera tuvo su mayor caída desde julio de 2021
La reducción de la tasa de hash desde los máximos históricos es menor que el mercado bajista promedio
Incluso con la última reducción en la tasa de hash, no vemos anuncios de los principales mineros públicos. La tasa de hash de la mayoría de los mineros públicos es plana o está creciendo durante el último mes.
La tasa de hash de los mineros públicos de bitcoin se mantiene estable
De aquellos que han proporcionado actualizaciones mensuales de producción hasta el momento, las tenencias de bitcoins están aumentando en gran medida desde los tres tesoros más grandes de Riot, Marathon y Hut 8, que representan 27 579 bitcoins. Bitfarms vendió una cantidad significativa de su tesorería que probablemente esté relacionada con el pago de sus líneas de deuda actuales.
Las tenencias de Bitcoin están aumentando de las compañías mineras más grandes
En términos de bitcoin, el rendimiento de las acciones de los mineros continúa cayendo este año cuando se comparan los rendimientos del año hasta la fecha con el rendimiento de bitcoin. El mercado bajista del precio del hash está vivo y bien, lo cual ha sido una tesis central para nosotros al evaluar las perspectivas actuales de invertir en mineros públicos versus bitcoin. Cualquier desempeño superior de los mineros en bitcoin a corto plazo ha demostrado ser una oportunidad en el mercado para cambiar el precio de las acciones a un nivel más bajo.
Observar las capitalizaciones de mercado de una cesta de proxy de seis mineros públicos de bitcoin muestra cuánto valor se ha eliminado desde 2021. Después de un aumento del 452 % en el valor hasta su pico de noviembre de 2021 de $19 100 millones, el mercado eliminó el 90 % del valor en menos de un año.
La capitalización de mercado de los mineros públicos ha caído más del 90% desde máximos históricos
Si bien lo peor de la reducción de las capitalizaciones del mercado minero público y el precio del hash (ingresos mineros por tera hash) ya ha ocurrido, esperamos que las duras condiciones puedan durar un período sostenido de tiempo, presionando a muchos participantes del mercado en el camino. El reciente ajuste a la baja de la dificultad generó cierto alivio, pero apenas es suficiente para muchos mineros que compraron la mayor parte de sus máquinas en 2021, esperando $30,000 como su “peor escenario”.
Agregue un entorno en el que los precios mundiales de la energía y las tasas de interés se han disparado y muchas operaciones enfrentan circunstancias inmensamente difíciles, particularmente instalaciones de alojamiento donde las empresas sirven como intermediarios para los clientes que buscan obtener los beneficios de la minería de bitcoin. El elefante en la habitación para el estado de la industria minera es la realidad de que algunas de las instalaciones de alojamiento más grandes de la industria ya están en bancarrota, al borde de la bancarrota o están completamente fuera de la tasa de hash desplegable para ASIC inactivos.
Estaremos observando atentamente la tasa de hash y el estado de la industria minera en el futuro. Aunque la industria ha sido golpeada en el transcurso de 2022, sospechamos que aún no está fuera de peligro.
La belleza de bitcoin y el capitalismo es que solo los fuertes sobrevivirán. De todos modos, se seguirán extrayendo bloques cada aproximadamente 10 minutos.
