Históricamente, los mineros de Bitcoin han vendido BTC a medida que lo producían para cubrir los costos operativos. Pero en los últimos años, una estrategia “HODL” ha impregnado la industria, ya que los participantes han optado por pagar los gastos con deuda.
Los mineros acumularon una gran cantidad de financiamiento respaldado por bitcoins y equipos para recaudar un capital combinado de $ 4 mil millones para los gastos diarios a medida que aumentaron las ofertas para seguir aumentando las tesorerías de bitcoin en la industria.
Si bien esa estrategia funcionó bien durante el mercado alcista de 2020-2021, cuando el precio de bitcoin aumentaba y el capital era más fácil de recaudar, los mineros sobreapalancados se vieron sometidos a una presión extrema este trimestre, ya que la criptomoneda perdió más del 70 % de su valor en dólares estadounidenses.
En consecuencia, con las condiciones macroeconómicas actuales que afectan la capacidad de las empresas para recaudar capital y un precio de bitcoin sangriento, muchos mineros públicos se vieron sin otra opción que renunciar a su mentalidad de HODL.
En mayo, la mayoría de los mineros públicos comenzó a vender cantidades considerables de bitcoin para pagar deudas o costos recurrentes, y la tendencia aparentemente no ha desaparecido. Mientras que algunos han vendido solo periódicamente su BTC extraído desde entonces, otros han optado por separarse de algunas de las monedas que habían puesto en el balance en meses anteriores.
En junio, Riot Blockchain vendió 300 BTCmientras que CleanSpark Vendido 328. Core Scientific, sin embargo, fue un poco más allá y se deshizo del 78,6% de sus tenencias de bitcoins por $167 millones, que dijo “se utilizaron principalmente para pagos de servidores ASIC, inversiones de capital en capacidad adicional del centro de datos y pago programado de deuda”. La firma agregó que “continuará vendiendo bitcoins auto-minados para pagar los gastos operativos, financiar el crecimiento, cancelar la deuda y mantener la liquidez”. Bitfarms también vendió una parte considerable de sus participaciones: más de 3.000 BTC – el mes pasado. Mientras tanto, Marathon Digital Holdings y Cabaña 8 permanecer depositando la producción mensual de bitcoin bajo custodia.
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Maratón: HODL o no HODL
Marathon ha podido mantener su bitcoin hasta ahora en parte debido a su estructura de operaciones. A diferencia de otras grandes mineras, la empresa no busca integrarse verticalmente; más bien, subcontrata la mayoría de sus operaciones mientras retiene la propiedad de sus mineros, lo que incurre en costos solo cuando las máquinas están en línea y con hash.
“No tengo que preocuparme por arrendamientos de terrenos, comprar transformadores, comprar contenedores, construir edificios, pagar depósitos a los proveedores de energía, etcétera. Lo que hacemos es contratar a un proveedor de alojamiento con un precio fijo”, dijo el CEO de Marathon, Fred Thiel, a Bitcoin Magazine.
“Entonces, nuestro modelo significa que, en momentos como este, podemos simplemente sentarnos en nuestros mineros y, si es necesario, operar a un costo muy bajo”, continuó. “Porque no tenemos que prefinanciar estos grandes gastos de capital [capital expense] inversiones. Por lo tanto, nos da una ventaja en esta situación actual del mercado”.
Si bien esta estructura esbelta ha permitido que Marathon, que es el mayor poseedor de bitcoins entre los mineros públicos de bitcoins, renuncie a vender bitcoins hasta el momento, la compañía pronto podría comenzar a vender algunos de sus BTC producidos, sugirió Thiel.
El ejecutivo explicó que, si bien la empresa actualmente es uno de los pocos mineros que no ha vendido bitcoins en medio de una caída más amplia del mercado, las condiciones futuras del mercado podrían llevar a un cambio en la estrategia de la empresa.
“Si bitcoin se mantiene en estos niveles, sería prudente que al menos vendiéramos bitcoin mientras lo extraemos, lo suficiente para cubrir los gastos actuales”, dijo Thiel. “Actualmente no estamos buscando necesariamente vender nuestra reserva de bitcoin, pero nuevamente, si tiene sentido para nosotros hacerlo desde una perspectiva de capital, entonces lo haríamos”.
Thiel destacó que la acción de precios diferente de bitcoin incurrirá en acciones diferentes de Marathon a medida que la empresa busca navegar en el mercado actual; el ejecutivo insinuó tres posibles escenarios.
“Si la situación permanece en el status quo con el precio de bitcoin rebotando entre $18,000 y $22,000, hay una estrategia. Si Bitcoin cae por debajo de eso, hay otra estrategia. Y si Bitcoin supera eso, hay una tercera estrategia”, dijo Thield, negándose a proporcionar más detalles.
“Prefiero no profundizar más que decir que puede haber condiciones en las que venderíamos el bitcoin a medida que lo extraemos para cubrir los gastos operativos, y puede llegar un punto en el que venderíamos parte de nuestro almacenamiento para cubrir CapEx si lo necesitáramos. a.”
Si bien un período sostenido de tiempo en los niveles actuales podría requerir que Marathon venda su producción mensual, como explicó Thiel, la empresa solo se vería presionada a vender su BTC acumulado y correría el riesgo de perder su estatus como el mayor minero público poseedor de bitcoins si el precio comenzara a bajar. . Por otro lado, un repunte permitiría que la estrategia HODL de Marathon permaneciera intacta.
“Es solo mi creencia personal de que Bitcoin se moverá a estos niveles hasta que algo cambie en el entorno macro y la gente esté dispuesta a invertir en activos de riesgo nuevamente”, teorizó Thiel.
“Y eso puede ocurrir a fines de este año o el próximo, ¿quién sabe en este momento? Realmente va a depender mucho de la Reserva Federal y del grado en que entremos en recesión y la economía, ¿verdad?”.
