“Valor justo” es un término que no se usa con frecuencia en el mercado de las criptomonedas, pero puede ayudar a los inversores a posicionar sus operaciones para aprovechar al máximo la volatilidad del mercado. Conocer el “valor justo” de un criptoactivo permite a los inversores saber si el activo está sobrevaluado o infravalorado a su precio actual.
La relación que muestra la diferencia entre la capitalización de mercado de un activo y la capitalización realizada se denomina puntuación MVRV-Z. La puntuación también muestra la desviación estándar de todos los datos históricos de capitalización de mercado.
Históricamente, la puntuación MVRV-Z se ha utilizado para marcar puntos altos y bajos en los ciclos del mercado de Bitcoin con una confiabilidad impresionante. Un puntaje MVRV-Z alto generalmente indicaba un techo de mercado, mientras que un puntaje MVRV-Z bajo mostraba un fondo de mercado seguido de un repunte.
En el gráfico a continuación, el precio de Bitcoin se correlaciona perfectamente con los máximos del mercado pronosticados por el puntaje MVRV-Z. Los ciclos de mercado sobrecalentados empujaron el puntaje MVRV-Z de Bitcoin profundamente a la zona roja y siempre han resultado en una caída agresiva de los precios. Por otro lado, cuando el valor de mercado cae por debajo del valor realizado, históricamente ha indicado un fondo de mercado.
En junio, el puntaje MVRV-Z cayó significativamente y entró en la “zona verde”, un movimiento que indicaba un precio mínimo potencial durante este mercado bajista.
Según los puntajes anteriores de MVRV-Z de Bitcoin, el fondo del último ciclo se produjo en marzo de 2020, cuando el inicio de la pandemia de COVID-19 hizo que los mercados globales cayeran en picado a medida que los inversores se apresuraban a retirar dinero.
El MVRV Z-Score ha llamado correctamente los últimos cuatro fondos del mercado bajista. El gráfico anterior mostró que el puntaje MVRV-Z pasó 212 días en la zona verde en 2012. En 2015, el puntaje MVRV-Z pasó más de 300 días en la zona verde. En 2019, la puntuación baja de MVRV-Z duró 133 días, mientras que en 2020 pasó solo 20 días en la zona verde. La zona verde en el gráfico MVRV Z-Score muestra cuándo Bitcoin está “infravalorado”.
Aún así, el puntaje MVRV-Z no es infalible.
La relación no puede predecir cuánto tiempo permanecerá infravalorado o sobrevalorado un activo y no muestra un patrón repetitivo perceptible. El tiempo que pasa el puntaje en las zonas verde o roja también puede variar significativamente, ya que la relación no considera los factores macroeconómicos que afectan los movimientos de precios.
Tomemos, por ejemplo, la caída del mercado global en marzo de 2020. Causada por el inicio de medidas económicas agresivas para combatir la pandemia de COVID-19, la caída eliminó billones de la economía global, diezmando el criptomercado. El puntaje MVRV-Z de Bitcoin experimentó una fuerte caída en ese momento, lo que indica que el activo estaba significativamente infravalorado. Sin embargo, permaneció infravalorado durante solo 20 días, ya que una gran parte de los cheques de estímulo proporcionados por los bancos centrales de todo el mundo se destinaron directamente al mercado de criptomonedas, sobre todo Bitcoin.
Después de pasar 37 días en la “zona verde”, el puntaje MVRV-Z de Bitcoin aumentó y mostró que el activo ya no estaba infravalorado. Si bien esto podría indicar un renacimiento del sentimiento alcista del mercado, los inversores deben permanecer cautelosos, ya que esta no es la primera vez que la puntuación MVRV-Z de Bitcoin sale brevemente de la zona verde.
Hasta que cambie el sentimiento macroeconómico mundial y la demanda de Bitcoin vuelva a sus niveles previos a la crisis, Bitcoin puede seguir cayendo dentro y fuera de la categoría de “sin sobrevalorar”.
